Nobody Can Spot a Bubble. That's Why You Need Rules.

Les marchés montrent un changement de dynamique, avec Bitcoin et Ethereum en position d'achat. Le Bitcoin vise une résistance autour de 70 000 $, mais cette continuation dépend de plusieurs facteurs. Les tensions dans le golfe et le détroit, notamment, impactent les prix du pétrole, qui se situent juste en dessous de 80 $ le baril. Les données récentes sur l'IPC, plus faibles que prévu, ont entraîné une baisse des attentes de taux, actuellement à 8 % pour juillet. Le nouveau président de la Fed, malgré une approche initialement perçue comme restrictive, a brillamment neutralisé les attentes en supprimant la "forward guidance" et le biais accommodant, rendant toutes les décisions, des hausses aux baisses de taux, en passant par le bilan, neutres. Cette stratégie empêche les acteurs du marché d'anticiper les mouvements de la Fed. Concernant l'IA, le président de la Fed estime qu'il s'agira à terme d'un simple investissement. Bien qu'inflationniste pendant la phase de développement, l'IA devrait devenir déflationniste grâce à l'augmentation de la productivité et la réduction des coûts. Le Nasdaq maintient ses gains après la publication de l'IPC, et l'or ainsi que le Bitcoin sont en demande. Le Bitcoin et les cryptomonnaies sont en phase de rattrapage. Le rendement des obligations à dix ans est proche d'une cassure, probablement liée aux événements dans le détroit d'Ormuz. La saison des résultats approche, avec des annonces importantes de Google, IBM, Tesla, Texas Instruments, Meta, Microsoft, Apple et Amazon. Apple prévoirait de lancer de nouvelles puces M6 et M7 avec une quantité considérable de RAM unifiée, permettant de faire tourner des modèles d'IA locaux de grande taille. Ce changement de narration, loin des modèles "Frontier" après l'arrêt de Fable, met en question la confiance et l'utilisation des données. Le Nasdaq consolide une hausse massive de 30 %. Cette consolidation de 26 % à 30 % des gains est considérée comme très haussière, car elle ne montre pas la volatilité bidirectionnelle souvent associée aux phases de distribution. Le secteur de la mémoire et des semi-conducteurs a connu des gains considérables depuis mai. Bien que Nvidia n'ait augmenté que de 9 %, d'autres entreprises comme AMD ont réalisé des performances notables. Les marchés ne sont donc pas "plats" depuis mai. Meta, par exemple, semble trouver un plancher après une longue période de recul. Des améliorations ont été apportées au portefeuille, notamment la possibilité de trier les tickers par ordre alphabétique et de sauvegarder les fichiers. L'excitation est palpable concernant la direction de CTM, notamment avec les réglages universels de CTM 2.X v5+, qui permettent de télécharger une liste de secteurs. L'inclusion de la biotechnologie et de SpaceX, qui approche de son prix d'introduction en bourse et le trading de la robotique spatiale et de la cybersécurité sont des points clés. Le développement de la plateforme continue, avec la nécessité de construire un tableau de bord pour la modélisation et d'implémenter un réglage universel pour la vente à découvert. Une discussion a eu lieu sur l'utilisation de 60 % du compte plutôt que 40 %, en soulignant que le solde de 40 % n'est pas "inactif" mais génère un rendement substantiel (par exemple, 3,3 % chez Fidelity) et sert à limiter le "drawdown". L'importance de la prudence est mise en avant, notamment face à des scénarios de "bubble pop" comme la bulle Internet ou la Grande Dépression, où les "drawdowns" ont atteint 75 % ou 57 %. L'objectif est de se protéger et de progresser même en cas de marché baissier. La volatilité des actifs est un facteur clé pour la vente à découvert. Tesla, avec sa forte volatilité, est très efficace sur la vente à découvert. Micron, avec une volatilité historique de 133 %, pourrait offrir une meilleure capture des mouvements baissiers que Nvidia (46 %). La mise en place d'un réglage universel pour la vente à découvert est une priorité. La construction de l'infrastructure ferroviaire et l'Internet sont cités comme exemples de "bulles" qui ont en réalité créé des infrastructures durables, même si de nombreuses entreprises n'ont pas survécu. Cette analogie est appliquée aux hyperscalers actuels. La comparaison entre la bulle de 1999 et la situation actuelle montre des similitudes dans le ratio CAPE et le P/E de l'S&P 500. Cependant, les hyperscalers d'aujourd'hui, contrairement à des entreprises comme Enron, génèrent des centaines de milliards de dollars, même si leurs dépenses d'investissement les rendent temporairement négatifs. Le secteur de la mémoire et des semi-conducteurs génère d'énormes profits. Le P/E et la rentabilité des 10 premières actions sont significativement meilleurs aujourd'hui. La Fed est plus accommodante. Les introductions en bourse de SpaceX ont eu lieu, tandis qu'OpenAI et Anthropic ont reporté les leurs, probablement pour consolider leurs bénéfices. Le comportement des détaillants est différent : ils achètent principalement à la baisse sur les mauvaises nouvelles plutôt que de suivre la hausse. Ethereum est également en position d'achat. La situation dépendra du prix du pétrole. Si le pétrole monte, l'inflation persistera. Sinon, le marché pourrait se préparer à des baisses de taux, ce qui serait favorable à l'or et au Bitcoin. Le Bitcoin semble offrir une meilleure opportunité que l'or, avec des graphiques indiquant une surperformance.