Correction or Bear Market? How to Tell the Difference

L'orateur commence par aborder la situation géopolitique actuelle, notamment les tensions entre les États-Unis et l'Iran. Il mentionne des discussions concernant un éventuel accord de paix, mais souligne que des actions offensives américaines ont conduit l'Iran à promettre des représailles, rendant la situation très fragile. Le marché PolyMarket indique une probabilité supérieure à 50 % d'un cessez-le-feu d'ici le 7 juin, mais cela pourrait changer rapidement. Les marchés souhaiteraient que cette incertitude soit derrière eux, d'autant plus que le prix du pétrole a flirté avec les 90 dollars le baril, alors qu'un prix de 75-80 dollars serait plus favorable. La réouverture du détroit d'Ormuz permettrait de normaliser les flux pétroliers et pourrait inciter la Réserve fédérale à envisager des baisses de taux, comme le suggère la posture déflationniste du président de la Fed, Powell, notamment concernant l'IA et le déclin des prix de l'immobilier dans de nombreuses villes américaines. Cependant, la flambée des prix de l'énergie n'est pas résolue et reste une force inflationniste majeure. L'orateur partage ensuite ses réflexions sur l'introduction en bourse (IPO) de SpaceX. Bien qu'il souhaite posséder l'action à long terme, il s'interroge sur l'opportunité d'attendre le déblocage des actions des initiés dans les 6 à 12 prochains mois. Il admire l'exploit d'ingénierie d'Elon Musk, qui a construit un centre de données en 100-120 jours. Il mentionne que Grok n'est pas encore pleinement performant. Musk a émis une option d'achat sur Cursor pour 20 milliards de dollars si l'entreprise n'est pas acquise d'ici la fin de l'année, ce qui pourrait propulser Grok au premier rang du codage. Plus important encore, Elon Musk loue actuellement sa puissance de calcul à Anthropic pour 1,25 milliard de dollars par mois. Ce contrat, annulable avec un préavis de 90 jours, est pertinent pour SpaceX car Musk envisage de construire des centres de données spatiaux alimentés par l'énergie solaire et de les louer aux hyperscalers. C'est une opportunité commerciale "incroyable". Bien que 1,25 milliard de dollars par mois ne se compare pas aux revenus mensuels de Nvidia (60 à 80 milliards de dollars), cette source de revenus, combinée à Starlink, en fait un investissement prometteur. L'orateur estime que le projet de Musk n'est pas tant lié aux civilisations multiplanétaires qu'à l'alimentation de l'ère de l'IA via Grok et XAI. Il ne prévoit pas d'acheter l'IPO de SpaceX, ayant changé d'avis au cours des 10 derniers jours. Il souligne qu'un grand nombre d'investisseurs de longue date dans SpaceX attendent le déblocage de liquidités, ce qui pourrait entraîner des ventes massives. Il évoque l'exemple d'autres IPO où des déblocages ont conduit à des prises de bénéfices. Concernant Anthropic, il note que Microsoft a réduit ses abonnements et que le PDG d'Uber a déclaré avoir déjà dépensé tout son budget 2026 pour Anthropic. L'orateur anticipe un possible recul des revenus trimestriels d'Anthropic dans les neuf prochains mois, ce qui pourrait affecter sa valorisation, bien que l'entreprise ait levé beaucoup de capitaux. Une croissance continue des revenus d'Anthropic serait "impressionnante". Il compare la situation actuelle à celle de Facebook en 2012, qui n'avait alors aucun revenu. Il mentionne les pertes colossales de Mark Zuckerberg (environ 70 milliards de dollars) dans le métavers, soulignant l'importance d'innover pour ne pas être laissé pour compte. Il se demande si les hyperscalers actuels suivront un chemin similaire. Il est incertain quant à la survie de tous les acteurs, mais estime que Google, Anthropic et d'autres réussiront probablement dans cette transformation vers la nouvelle ère de l'IA. Sa principale préoccupation concernant l'IPO de SpaceX est qu'elle pourrait devenir un événement de liquidité important en raison du faible blocage des actions pour les investisseurs de longue date. Cependant, l'intégration de SpaceX dans les indices pourrait générer des achats systématiques. Il se demande si cela suffira à contrecarrer les ventes. Il a entendu de nombreux initiés parler d'utiliser l'IPO comme un événement de liquidité. Il n'achète pas l'IPO de SpaceX et préfère Anthropic, mais reste prudent face à un éventuel déclin des revenus de cette dernière dans les 3 à 9 mois. Il cite l'exemple de Circle, une IPO récente qui a connu un décollage suivi d'un déclin. Il estime que SpaceX, si Elon Musk réussit, pourrait devenir l'une des plus grandes entreprises de tous les temps, mais que le calendrier est incertain. Il pense qu'il y aura du temps pour évaluer la situation et construire une position, à moins que la politique monétaire ne devienne très expansionniste, comme dans les années 90, et que les tensions géopolitiques s'apaisent. Il considère l'IPO de SpaceX comme surévaluée. Il compare Tesla à une entreprise qui n'est plus seulement un constructeur automobile, mais dont la transformation sera "extraordinairement apparente" dans les 5 à 7 prochaines années, se dirigeant vers un avenir où les gens riront de l'avoir considérée comme une simple entreprise automobile. Concernant le marché actuel, il décrit une "brouillard de guerre" où personne ne sait vraiment ce qui se passe. Les marchés souhaiteraient un accord. Il espère une consolidation ascendante avant un éventuel redémarrage massif, potentiellement après les élections de mi-mandat en octobre, rappelant la fin des années 1990. Il présente ensuite les performances des stratégies de CTM. La stratégie V2 sur Nvidia est sur le point de générer des gains importants. Tesla V2 affiche un gain de 10 %. FNGU est en hausse de 26 %. TQ, une entrée tardive, est en hausse de 6,8 %. Il utilise l'analogie du surfeur pour expliquer que les traders systématiques prennent toutes les vagues, ne sachant pas laquelle sera la plus grande, mais étant prêts à la chevaucher. Pour le Bitcoin et les cryptomonnaies, il anticipe un changement après un marché difficile en 2025. Il pense que le mouvement actuel est mené par la technologie, comme fin 2019. Si le conflit actuel est résolu, il estime que le Bitcoin atteindra 82 000 dollars, sans nécessairement atteindre de nouveaux sommets historiques à court terme, mais avec un mouvement ascendant progressif. Des catalyseurs favorables, comme le "Clarity Act", pourraient stimuler davantage le marché. Il souligne que l'économie fait preuve d'une "résilience formidable" malgré la situation en Iran et le choc énergétique. Si les taux sont abaissés, une croissance "énorme" pourrait se produire. Inversement, une aggravation de la situation se refléterait sur le pétrole et les rendements à long terme. Il annonce le lancement imminent de la version V4 de CTM cette semaine, qui a capturé des gains "énormes", contrairement à la V2 sur certains trades. Il insiste sur l'importance de la diversification. Il envisage de publier tous les modèles V4 avec des "inputs ouverts" pour stimuler l'innovation et la collaboration au sein de la communauté CTM. Il recherche des retours sur cette décision. Il discute de la corrélation entre l'IPO de SpaceX et Tesla. Il pense que la croissance exponentielle des "robo-taxis" sera un moteur pour Tesla, plutôt que l'IPO de SpaceX, ainsi que le développement des robots Optimus et la coentreprise avec SpaceX. Sa priorité est de publier la V4, puis de continuer à travailler sur Bitcoin, Ethereum et les cryptomonnaies pour assurer la meilleure défense possible et prospérer. Il réitère l'importance de la diversification et de la préparation mentale. Enfin, il aborde le DXY (Dollar Index). Une aggravation de la situation en Iran entraînerait une hausse du dollar et des pénuries de dollars, validant la "théorie du milkshake du dollar" de Brent Johnson à court terme. En revanche, si des progrès sont faits vers un cessez-le-feu et la reprise des flux via le détroit, le dollar baissera, surtout si la Fed signale des baisses de taux. Le dollar est actuellement soutenu par les rendements élevés à dix ans et les attentes de hausses de taux de la Fed. Si le marché se trompe sur ces attentes, le dollar pourrait retomber vers le bas de sa fourchette annuelle, voire plus bas. Il conclut en soulignant que les actions offensives des États-Unis signalent une position forte, mais que la réaction de l'Iran déterminera si la situation s'aggrave ou si un accord est conclu plus tôt que prévu. Il espère que le conflit sera résolu pour que l'on puisse analyser le macro-environnement sans être aussi dépendant d'un seul conflit mondial.