Market’s Biggest September Risk (Just Got Bigger)

La session s'annonce riche en discussions avant le long week-end, notamment sur le retour du risque majeur de septembre : non seulement une hausse des taux, mais aussi des signaux du marché indiquant plusieurs hausses d'ici la fin de l'année. Bien que l'orateur ne pense pas que cela se produira, la possibilité existe. Le point de données le plus crucial est l'indicateur d'inflation de la semaine prochaine. La journée a été marquée par une surprise majeure : les prévisions tablaient sur 55 000 créations d'emplois, avec une moyenne autour de 35 000. Le chiffre réel s'est élevé à 162 000, un dépassement spectaculaire qui a pris le marché au dépourvu. En conséquence, le marché anticipe désormais une probabilité supérieure à 50 % de hausse des taux en septembre, atteignant actuellement 60 %, une augmentation drastique depuis les commentaires de Waller la veille. Cependant, ce chiffre de l'emploi ne sera pas le facteur décisif. Si l'inflation s'avère élevée, la Fed ne pourra plus se cacher derrière la nécessité de maintenir un marché de l'emploi stable, d'autant plus que les données sur l'emploi et les révisions sont meilleures que prévu. Cela ne fait que renforcer l'importance de l'indicateur d'inflation de la semaine prochaine. Jeudi, nous aurons le PPI, suivi du CPI vendredi. Lundi étant férié, les marchés américains seront fermés. Mardi et mercredi présenteront un calendrier dégagé, menant à la fin de la semaine qui déterminera les événements de la semaine suivante, celle du 16 septembre. L'orateur se demande ce qui a été dit entre Bessant et Walsh dans leur jet. Il pense que les données d'aujourd'hui montrent que beaucoup considèrent les données comme peu fiables, et que le gouvernement n'avait peut-être pas l'intention de présenter un tel tableau lors d'une période aussi fragile. En analysant la semaine, il est difficile de déterminer qui des taureaux ou des ours mène la danse. La semaine présente une "inside bar", sans franchissement des plus hauts ou des plus bas de la semaine précédente, indiquant une certaine indécision. Les commentaires de Waller hier ont fait flamber le risque, mais une analyse impartiale de l'action des prix montre que tout dépendra des données d'inflation de la semaine prochaine et de la capacité à franchir les plus bas des deux dernières semaines. Si ces derniers sont franchis, cela pourrait déclencher une baisse plus importante. Dans le scénario haussier, les marchés continuent de se négocier plus haut. Malgré le rapport sur l'emploi, le NASDAQ clôture au-dessus de son niveau de la veille, ce qui est plutôt haussier. Une baisse est possible, voire une rentrée dans la barre d'hier, mais le fait de rester au-dessus de 50 % de la fourchette indique toujours un avantage pour les taureaux. La situation est différente pour d'autres actifs. L'or a franchi son plus bas d'hier et se négocie autour du milieu de la barre d'hier, ce qui, compte tenu des gains significatifs de la veille, penche également vers le côté haussier. Le Bitcoin a connu une forte hausse hier, et se maintient dans le haut de sa fourchette. Les données d'aujourd'hui ne semblent pas être le signal d'une poursuite de la hausse pour le Bitcoin et l'or. Il faut attendre la semaine prochaine pour savoir si un signal de cassure au-dessus de 83 000 sera donné. Si les données placent fortement la probabilité d'une hausse des taux par la Fed pour la semaine suivante, le Bitcoin et l'or pourraient reculer et abandonner une partie de leurs gains. L'attention se porte désormais sur ce que fera la Fed, et non plus seulement sur les décisions de Powell. Les votes comptent, et il faudra voir comment cela se traduira. La semaine a envoyé un signal fort : si les données le permettent, la Fed restera en pause. Il y a donc une certaine tension. Les positions longues spéculatives ont été liquidées, et le marché semble intégrer l'incertitude concernant l'inflation. L'orateur souhaite avoir une lecture de ces données, mais ne la possède pas. Il prévoit de suivre attentivement les données de jeudi matin à 6h30. On pourrait penser que le Russell et le NASDAQ seraient sous une plus forte pression, étant très sensibles aux taux de la Fed. Cependant, ils tiennent bon. Les actifs sensibles aux taux se replient depuis le haut du canal. Les FANG baissent un peu aujourd'hui, tandis que les semi-conducteurs et la mémoire rebondissent. Si ces trois secteurs (semi-conducteurs, mémoire, FANG) augmentent simultanément, ce qui n'est pas arrivé depuis avril-mai, ce serait un scénario très haussier. Inversement, s'ils baissent tous en même temps, un scénario probable en cas de hausse des taux de la Fed, cela pourrait annoncer une période difficile, surtout pendant une période saisonnière propice aux corrections. Dans le secteur des semi-conducteurs, on observe une cassure de la tendance haussière et un re-test. Pour un scénario haussier, les semi-conducteurs doivent repasser au-dessus de cette zone. Si les FANG suivent, ce serait très positif. On constate des positionnements intéressants aujourd'hui, avec Tesla qui rend une partie de ses gains d'hier. La stratégie d'entrée à l'ouverture sur le gap baissier a été payante, avec une hausse depuis. FNGU rend également des gains, mais maintient des gains à deux chiffres. L'orateur avait pris des profits sur Ethereum hier, profitant de la hausse, mais se félicite de l'avoir fait compte tenu de l'incertitude actuelle. Solana maintient ses gains, et Cardano entre pour la première fois depuis longtemps du côté haussier, rejoignant Solana. L'orateur a ajouté une page de performance pour les actions, mise à jour quotidiennement, incluant le Kagger et le drawdown. Il ajoutera également des données sur le Bitcoin et les cryptos, ainsi que des "buy side boosts" une ou deux fois par jour pour le suivi. Les secteurs seront également ajoutés avec des paramètres universels pour un suivi en temps réel et une aide à la décision. La semaine prochaine sera cruciale car elle préparera le terrain pour la semaine suivante. Un chiffre d'inflation faible, confirmé par le PPI et le CPI, conforterait l'idée d'une pause de la Fed en septembre. On observe une configuration en tête et épaules inversée sur le NASDAQ, qui pourrait se confirmer. Si la Fed semble vouloir relever ses taux en raison d'un chiffre PPI ou CPI très élevé, la situation deviendrait indécise (50/50), ce qui serait très difficile. L'orateur penche vers une non-hausse si le marché est divisé. Trump, désespéré, appelle à une baisse des taux, craignant que la hausse ne pèse trop lourdement sur la dette. Si les taux augmentent, le long terme de la courbe des taux pourrait s'éloigner davantage en raison de la hausse des intérêts sur la dette. Les rendements ont baissé après les commentaires de Waller, puis ont réagi à la hausse avec le rapport sur l'emploi, mais se sont stabilisés. Le