The Market’s Biggest Risk Is Back BUT Wednesday Could Change Everything

Le marché souhaite un accord et ne se soucie pas que davantage de pétrole traverse le détroit, ni que les niveaux d'avant-guerre soient potentiellement proches. L'incertitude déplait au marché. Si cette semaine le pétrole, le rendement à 10 ans et la hausse du dollar provoquent un krach boursier, il faudra l'art de la négociation pour s'en sortir. Mercredi, une nouvelle méthode de calcul du PCE de base sera appliquée, remontant jusqu'à 2021. Les attentes ne devraient pas varier beaucoup, passant de 3,3% à 3,1%. Cela suffira-t-il à modifier les prévisions de réduction des taux d'octobre ? Bien que les chiffres gouvernementaux sur l'assurance maladie puissent être perçus comme irréels par certains, ce qui compte est la réaction des marchés. Mercredi sera donc un jour crucial pour les attentes concernant octobre. La probabilité maximale des taux d'intérêt pourrait être atteinte cette semaine. L'or montre une bougie très baissière aujourd'hui, annulant une percée secondaire. Remonter au-dessus d'ici la fin de journée serait un coup de chance. Les métaux précieux comme l'or, le cuivre et l'argent ont récemment testé des lignes de tendance. Une rupture de cette ligne pourrait entraîner une forte baisse, surprenant beaucoup de monde. Cette situation dépend des négociations en cours. Des discussions ont lieu aujourd'hui entre l'Iran et Oman, et demain entre les États-Unis et Oman. La délégation iranienne n'a pas quitté New York. L'incertitude demeure quant à la quantité de pétrole qui revient sur le marché et si les informations sont fiables. Même si les Saoudiens ont remis leur pipeline en marche, ce n'est pas suffisant. Le marché cherche un accord, sans quoi nous pourrions faire face à une "tempête parfaite". Historiquement, les flux vers les marchés monétaires et les ETF de trésorerie ont été des indicateurs. Par exemple, en décembre 2018, lors des tweets de Trump, ou en juin 2022, où le marché aurait dû toucher le fond avant les déclarations de Powell à Jackson Hole. Aujourd'hui, si la situation actuelle se dégrade, une chute en cascade est possible. Techniquement, le marché présente une figure d'épaules-tête inversées, ce qui est positif, avec une belle cassure suivie d'un retest. Cependant, la fenêtre se referme. Les rendements réels continuent d'augmenter depuis le FOMC, et les rendements à 10 et 30 ans sont proches de leurs sommets. Le rendement à 10 ans atteint un niveau qui, bien que l'économie puisse l'absorber, finira par provoquer une réaction défensive des grands investisseurs, entraînant une forte réaction des marchés. Cela ne marquerait probablement pas le début d'un marché baissier. L'or, après avoir touché un point bas (autour de 13 onces pour le ratio Bitcoin/or), s'échange maintenant beaucoup plus haut. L'or et l'argent sont sous pression. L'argent est plus attrayant à 61 qu'à 65-66, mais je n'y toucherai pas sans une cassure technique. La récente hausse des taux d'intérêt n'a pas eu l'impact attendu, malgré une forte probabilité d'une nouvelle hausse de 25 points de base. Aujourd'hui, on observe une forte baisse. Si la Fed relève à nouveau les taux en octobre et que d'autres hausses sont envisagées, les creux estivaux pourraient être atteints. Beaucoup pourraient alors considérer que nous sommes entrés dans un marché baissier séculaire. Personnellement, je pense qu'il s'agit d'une consolidation dans un super cycle de l'or. Si la Fed annonçait clairement un cycle de resserrement, une récession et un désengagement du bilan, alors l'or ne serait pas opportun. Mercredi pourrait être le catalyseur. Le marché anticipe déjà les révisions du PCE. Ce qui préoccupe vraiment le marché, c'est ce qui se passe entre l'Iran et les États-Unis. Le marché ne cherche pas une guerre éternelle, mais une résolution. Sans résolution, la situation pourrait s'aggraver. Le rendement à 10 ans et le prix du pétrole sont surveillés de près. Après le PCE, nous aurons le PIB, qui est actuellement à 5%, ce qui est spectaculaire. Ensuite, Waller s'exprimera. Si le PCE est plus bas que prévu et que Waller fait des déclarations dovish, tant mieux. Sinon, préparez-vous. Le troisième an du cycle présidentiel est généralement favorable, à partir du 1er octobre. Cependant, ce cycle est différent. Les saisonnalités des 10 dernières années restent fortes. Le principal catalyseur est la résurgence ou l'apaisement du conflit. La Fed est acculée. Si l'inflation échappe à tout contrôle, la seule solution serait une récession, ce qui pourrait les forcer à relancer le QE si le marché obligataire s'effondrait. L'économie reste étonnamment forte. Si une solution acceptable pour les deux parties est trouvée entre l'Iran et les États-Unis, les rendements pourraient continuer d'augmenter, ce qui serait sain. La pénurie d'approvisionnement en pétrole est une préoccupation majeure. Le marché n'est pas l'économie. Les familles ont souvent deux revenus, et beaucoup travaillent plusieurs emplois. Le retour au QE serait une répétition de la simulation de 1999-2000. Le scénario le plus probable est que 2027 continuera d'être une meilleure année. Nvidia augmente ses rachats d'actions. Le conflit Iranien pourrait s'éterniser comme celui entre la Russie et l'Ukraine. Notre positionnement est solide. Bitcoin a connu une cassure au-dessus de son plus haut de mai, confirmant la cassure du biseau. Les lignes n'ont pas changé, le marché est en bonne santé. Un recul vers 76 000 est possible. Les Iraniens sont toujours à New York, cherchant un répit, et la situation semble évoluer en faveur des États-Unis, ce qui est inquiétant. Trump pourrait-il devenir avide et aggraver la