The United States Midterms and Markets

Voici un résumé de la vidéo sur les résultats des élections américaines et leur impact historique sur les marchés : La vidéo examine comment les marchés financiers ont réagi historiquement à différents résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis, en se basant sur des données historiques sans faire de prédictions politiques. L'objectif est de comprendre les attentes potentielles du marché en fonction des diverses configurations politiques qui pourraient émerger. Un premier graphique montre l'évolution du S&P 500 sous différentes configurations présidentielles et parlementaires (Républicain/Démocrate à la présidence, Congrès contrôlé par les Républicains ou les Démocrates, ou Congrès divisé). Il est noté que des baisses significatives (drawdowns) sont survenues sous diverses présidences, qu'elles soient républicaines ou démocrates. L'analyse se concentre ensuite sur les rendements futurs moyens par régime politique. Compte tenu de la présidence républicaine actuelle, certains scénarios (comme un "sweep" démocrate complet) sont exclus des analyses immédiates. L'étude met en évidence que, historiquement, un "sweep" républicain (présidence et Congrès républicains) a été le plus haussier en termes de rendements futurs, bien que ce ne soit pas le scénario le plus probable selon les marchés de prédiction. À l'inverse, le scénario le plus baissier a été une présidence républicaine avec un Congrès entièrement démocrate, entraînant les rendements annualisés les plus faibles sur les années suivantes. En remontant plus loin dans le temps, jusqu'en 1928, un président démocrate avec un Congrès divisé a montré les rendements moyens les plus élevés sur 12 mois. Cependant, la nature des partis politiques a changé, ce qui rend les comparaisons sur de très longues périodes potentiellement moins pertinentes. La conclusion générale demeure qu'une présidence républicaine avec un Congrès démocrate complet a historiquement généré les rendements annualisés les plus bas. Une autre analyse porte sur les rendements annualisés moyens et médians depuis 1953. Un président démocrate avec un Congrès républicain complet a historiquement donné les meilleurs résultats, avec un rendement médian annualisé proche de 20 %. Un "sweep" républicain est également considéré comme favorable, avec un rendement moyen de 13,3 %. Le scénario le moins performant reste une présidence républicaine avec un Congrès démocrate complet, où les rendements annualisés chutent à environ 4,9 % en moyenne. En incluant des données depuis 1928, mais en tenant compte de la Grande Dépression, on observe que les scénarios impliquant un président républicain avec un Congrès divisé ou un Congrès démocrate tendent à avoir des rendements annualisés plus faibles. Les "sweeps" démocrates ou républicains ont historiquement été relativement bons pour les marchés, bien qu'il y ait des nuances : un "sweep" républicain peut offrir un rendement moyen plus élevé, tandis qu'un "sweep" démocrate peut avoir un rendement médian légèrement supérieur. L'examen de la distribution des rendements par régime politique révèle que si des baisses importantes peuvent survenir sous n'importe quelle configuration (par exemple, une chute de près de 40 % sous une présidence et un Congrès démocrates en 1937), il y a une tendance à une plus grande dispersion vers le bas (plus d'incertitude) pour certains régimes, notamment sous les présidences républicaines avec des Congrès démocrates, avec plusieurs années affichant des rendements négatifs significatifs (1930, 1931, 1974, 2002, 2008). La rareté des données historiques explique les écarts types importants dans les moyennes. Le ratio de Sharpe annualisé par régime politique montre également plus d'extrêmes pour les Républicains que pour les Démocrates, qui ont tendance à se regrouper davantage autour de valeurs médianes. En analysant le rendement annualisé par rapport à la volatilité, on note que les trois points de données les plus volatils ont eu lieu sous des présidences républicaines. Une comparaison des trajectoires de rendement du S&P 500 pendant les mandats présidentiels montre que le premier mandat de Donald Trump a été similaire en termes de rendement à la période actuelle sous Biden, avec des corrections similaires. Historiquement, le premier mandat de Trump a surpassé le second mandat d'Obama, qui lui-même a été surpassé par le premier mandat de Biden. Cependant, le deuxième mandat de Trump, s'il avait eu lieu, aurait surpassé le premier mandat de Biden jusqu'à présent. Concernant le Bitcoin, les rendements sous le premier mandat de Trump et le second mandat d'Obama étaient bien supérieurs à ceux observés sous le second mandat de Trump et le premier mandat de Biden. Ceci est attribué aux problèmes macroéconomiques récents (inflation, marché du travail) qui n'ont pas affecté le Bitcoin lors des cycles électoraux précédents. Si l'histoire se répète comme sous Biden, on pourrait s'attendre à une remontée du Bitcoin en 2027. Enfin, l'analyse des rendements autour des dates d'inauguration présidentielle suggère que les marchés ont tendance à baisser avant les élections de mi-mandat sous une présidence républicaine avec un Congrès aligné, mais la baisse est plus prononcée et la reprise moins forte avec un Congrès divisé. Les cartes thermiques des rendements de la Chambre et du Sénat, ainsi que les ratios de Sharpe et z-scores par mandat présidentiel, sont également présentés comme des données supplémentaires pour ceux qui souhaitent approfondir. En conclusion, la vidéo souligne que l'incertitude politique est généralement mal perçue par les marchés. L'objectif est