Robinhood Chain : fausse bonne idée ou opportunité en or ?

Un phénomène unique se produit actuellement dans l'écosystème crypto : la collision entre la finance traditionnelle et les memecoins. Récemment, un memecoin nommé Chinin a fait grimper l'action d'une entreprise chinoise de champignons séchés, illustrant cette convergence inattendue. Ce pic n'est pas anodin et est lié à la blockchain lancée par Robinhood. Il y a environ deux mois, lors du lancement de la Robinhood Chain, l'enthousiasme était limité, surtout comparé aux cinq dernières années. Cependant, le premier memecoin notable sur cette blockchain, Cashkat, a rapidement attiré l'attention, passant de zéro à plusieurs centaines de millions de dollars, un scénario familier pour la communauté des "dégénérés" habituée aux memecoins de Solana. Ce qui est nouveau, c'est que ce phénomène se déroule désormais en dehors de l'écosystème Solana. Des ponts se sont rapidement établis entre la blockchain de Robinhood et Solana, facilitant les transferts de cryptos entre les deux. Tout actif qui génère du buzz sur Robinhood se retrouve rapidement sur Solana, Hyperliquid et d'autres plateformes d'échange désireuses de le lister pour en tirer profit. La dernière "usine à memecoins" en vogue sur Robinhood est Ponce, qui fonctionne à plein régime. Il est important de souligner que ces activités s'apparentent à du casino et peuvent entraîner une dépendance. Statistiquement, la blockchain de Robinhood a enregistré une moyenne de 10 millions de transactions par jour le mois dernier. Les frais payés sur la blockchain, qui augmentent avec l'euphorie, témoignent de l'engouement. Plus les gens sont pressés de valider leurs transactions, plus ils doivent payer cher, car l'espace dans les blocs est limité. En outre, le capital afflue sur cette blockchain, avec une TVL (Total Value Locked) approchant déjà le milliard de dollars et en constante augmentation. Robinhood n'est pas une société de courtage ordinaire ; elle a gamifié l'investissement, ce qui explique sa présence logique sur la blockchain. Il est même surprenant qu'elle ne l'ait pas fait plus tôt. Robinhood est associée à l'époque des Wall Street Bets durant la pandémie de Covid-19, où des millions d'Américains ont acheté des actions GameStop ou AMC, liquidant même des fonds d'investissement comme Melvin Capital. Bien que cette "revanche" des particuliers ait eu des conséquences pour certains, Robinhood a acquis une image d'entreprise "dégénérée" dans la finance traditionnelle, ce qui en fait un partenaire idéal pour la crypto auprès du grand public, même si Bitcoin est très éloigné de ces pratiques. Les utilisateurs les plus assidus achètent des memecoins sur des plateformes comme Pump Fun. Le marché crypto connaît une transformation, avec une présence croissante de la finance traditionnelle. Des sociétés comme Ox tokenisent des actions, les rendant échangeables sur la blockchain. Robinhood, Binance (via ses bistocks) et Coinbase proposent désormais des actions tokenisées. Cette prolifération rappelle l'explosion des stablecoins en 2021, y compris les stablecoins algorithmiques comme l'UST. Bien que les actions tokenisées ne soient pas nécessairement le prochain grand crash, la prudence est de mise face à une offre aussi abondante. À terme, l'euphorie retombera, et un excès d'offre pourrait affaiblir les liquidités sur certaines actions tokenisées. Comme pour les stablecoins, seuls quelques projets d'actions tokenisées devraient rester crédibles à long terme, et Robinhood semble bien positionné. Parmi les actions tokenisées par Robinhood, on trouve celle de Farmy. L'impact du memecoin sur cette entreprise de champignons séchés s'explique par les pools de liquidité. Traditionnellement, ces pools associent une crypto à un stablecoin ou au token de son écosystème (ex: SOL sur Solana, ETH sur Ethereum et Robinhood). Cependant, un nouveau pont permet désormais de choisir le token associé au memecoin lors de sa création. Ainsi, lorsqu'un memecoin explose sur Robinhood et que des utilisateurs l'ont associé à une action tokenisée dans un pool de liquidité peu profond, le memecoin entraîne l'action tokenisée à la hausse. Les utilisateurs, qui pensent acheter un simple memecoin, effectuent en réalité une série d'échanges complexes. Pour acheter le memecoin, il faut parfois d'abord acheter l'action tokenisée, car certains memecoins se trouvent exclusivement dans des pools avec des actions tokenisées. Cela signifie que leurs Ethereum sont échangés contre de l'USDG, puis contre l'action tokenisée, et enfin contre le memecoin désiré, générant des frais à chaque étape. Cette association de memecoins avec des actions tokenisées dans les pools est probablement une mode éphémère, car elle rend les swaps moins optimaux. Cependant, une simple nouveauté suffit parfois à créer de l'euphorie et à stimuler la création de memecoins. La question subsiste : pourquoi l'action de Farmy a-t-elle réellement "pumpé" sur les marchés traditionnels ? La réponse est l'arbitrage. Si une action vaut 50 dollars sur les marchés traditionnels et 200 dollars dans sa version tokenisée sur la blockchain de Robinhood, il y a une opportunité d'arbitrage. Il est possible d'acheter l'action à 50 dollars et de la transférer sur la blockchain de Robinhood pour la vendre à 200 dollars, empochant ainsi la différence. Cependant, la possibilité de "minter" des actions tokenisées (échanger des titres réels contre leurs versions blockchain) est réservée à des acteurs agréés par Robinhood. C'est absurde de constater que l'achat de memecoins par des "dégénérés" sur la blockchain de Robinhood puisse faire grimper une action de champignons séchés en Chine. L'exemple du memecoin Bonheur et de l'action Anders est similaire. Pour ceux qui souhaitent explorer la blockchain de Robinhood, il est essentiel de maîtriser l'utilisation d'un portefeuille crypto. Le portefeuille Raby est recommandé pour les blockchains EVM (compatibles Ethereum) comme Robinhood, offrant une solution complète sur navigateur et mobile, avec la possibilité de connecter des hardware wallets. Metamask est également compatible, bien que moins apprécié. Robinhood propose aussi son propre portefeuille. Le coût moyen d'une transaction sur la blockchain de Robinhood est d'environ 23 centimes, ce qui est considéré comme un peu cher comparé à d'autres écosystèmes EVM où les frais sont souvent inférieurs à un centime. Cette cherté s'explique par la limitation du nombre de transactions par bloc et le système d'enchères. L'engouement pour les memecoins, où la rapidité est essentielle, pousse les frais à la hausse. Il est conseillé de privilégier les transactions en matinée (8h-10h en France) pour des frais potentiellement plus bas. Pour envoyer des fonds sur Robinhood, des agrégateurs comme Across ou Jumper sont efficaces, surtout pour l'Ethereum, avec des frais proches de zéro. Pour les stablecoins, l'USDG est la référence sur Robinhood. Bien qu'il n'y ait pas de pont optimal USDC vers USDG, les agrégateurs permettent d'échanger des stablecoins avec des frais raisonnables (moins de 0,1% pour 500 USDC). Il faut toujours disposer d'un peu d'Ethereum pour payer les frais de transaction. Ponce, l'usine à memecoins de l'écosystème, permet de consulter les memecoins les plus valorisés et les plus récents. Sa particularité est de permettre de choisir le token avec lequel le memecoin est apparié, ouvrant la voie à des memecoins liés à des actions tokenisées. Long, une autre plateforme sur Robinhood, offre des fonctionnalités similaires, avec des memecoins appariés à des actions tokenisées, comme Bonheur. Il est crucial de rester très prudent avec ces "usines à memecoins" en raison des risques élevés et des jeux d'insiders. Concernant le trading, Arcus est l'équivalent d'Hyperliquid sur Robinhood, offrant un côté spot pour échanger de l'USDG contre des actions tokenisées et des memecoins, ainsi qu'une branche perpétuelle actuellement sur liste d'attente. Lighter a également intégré la compatibilité avec la Robinhood Chain. Ces protocoles de trading restent risqués. Un troisième protocole, Meridian, développé par Ethena, devrait bientôt arriver, proposant des marchés de prédiction similaires à Polymarket, bien que ces plateformes soient souvent interdites en France. Pour les stablecoins, Spark Finance propose un module d'épargne où l'on peut déposer de l'USDG avec un intérêt annualisé de 3,5%. Morpho est également présent sur Robinhood, avec un "vault" pour l'USDG offrant un rendement légèrement supérieur (4,1%), mais accessible uniquement aux utilisateurs du portefeuille ou de l'exchange Robinhood. Les emprunts sont ouverts à tous, mais les taux ne sont pas toujours les plus attractifs. Pendle s'est récemment déployé sur Robinhood, proposant des marchés sur des tokens de l'écosystème. Pendle est particulièrement intéressant pour ses "principal tokens" qui offrent des rendements fixes sur les stablecoins, une caractéristique unique dans l'écosystème. Bien qu'il n'y ait pas encore de marchés majeurs sur l'USDG sur Pendle, cela pourrait changer. Enfin, Uniswap est un centre d'activité majeur, notamment autour des actions tokenisées. Les volumes explosent, alimentés par les memecoins ou Arcus. Des valeurs technologiques comme Nvidia, SpaceX, Apple, Tesla, ainsi que des "meme stocks" comme AMC et GameStop, sont très présentes. Les pools de liquidité concentrées sur Uniswap, introduites en 2022, permettent de choisir des plages de prix spécifiques pour optimiser les liquidités