Le chiffre le plus IMPORTANT pour cette fin d'année ?!

Le taux des obligations américaines à 10 ans a récemment dépassé les 5%, un niveau inédit depuis près de 20 ans. Ce chiffre, bien que lié aux finances traditionnelles, impacte directement le monde des cryptomonnaies. En effet, un tel rendement sur la dette américaine concurrence des placements risqués, y compris ceux de la DeFi, rendant le prêt à la Fed plus rémunérateur que des plateformes comme AAVE. Cette situation pousse les investisseurs à réévaluer les risques et rendements ailleurs, affectant les crédits, les actions et, par ricochet, les cryptos. Pour comprendre ce phénomène, il est essentiel de saisir ce qu'est une obligation. Lorsqu'un gouvernement a besoin d'argent, il émet des titres, ou obligations, promettant de rembourser le capital prêté avec des intérêts à une date future. La particularité est que ces titres peuvent être revendus sur un marché secondaire avant leur échéance. Si de nouvelles obligations offrent un meilleur rendement, le prix des anciennes doit baisser pour rester attractif, car l'acheteur recevra les mêmes coupons mais paiera moins cher, augmentant ainsi son rendement effectif. Le taux de 5% dont il est question n'est donc pas fixé par l'État, mais par le marché. Ce mécanisme explique pourquoi une obligation peut perdre de la valeur sans que l'État ne cesse de payer. Plusieurs facteurs influencent la demande des acheteurs. La banque centrale américaine (Fed) fixe le taux à court terme. Si le marché anticipe des taux élevés plus longtemps, il exigera un rendement supérieur pour bloquer son argent sur 10 ans. Ce taux à 10 ans dépend des anticipations des investisseurs et de la prime de terme, qui rémunère l'incertitude liée aux prêts à long terme (inflation, valeur future du dollar, volume d'obligations à absorber, dette croissante). Actuellement, des éléments comme le choc pétrolier, la résilience de l'économie américaine et les hausses de taux de la Fed convergent pour pousser les taux à la hausse. Le fait que le gouvernement emprunte massivement ne signifie pas que chaque dollar de dette fait monter les taux mécaniquement. Cependant, 5% pour un placement aussi sûr que la dette américaine est considérable, surtout comparé au rendement moyen des actions (environ 8%). Les obligations américaines servent de référence pour d'autres placements. Si elles rapportent davantage, les prêteurs aux entreprises ou aux ménages exigeront aussi plus, ce qui se traduit par des coûts de crédit plus élevés, impactant par exemple l'immobilier. Pour les actions, des rendements obligataires plus élevés peuvent rendre les bénéfices futurs des entreprises moins attractifs, faisant baisser leur prix. Le budget américain est également sous pression. Les nouvelles dettes émises à des taux élevés, ainsi que le renouvellement des anciennes, augmentent la facture d'intérêts. Cette facture a déjà dépassé les 1000 milliards de dollars, surpassant le budget de la défense. Plus les taux restent hauts, plus cette charge s'alourdit. Comparée à la DeFi, la dette américaine à court terme offre des rendements compétitifs. Un bon du Trésor américain à 3 mois peut rapporter plus que le prêt d'USDT sur AAVE (3,75%). Il est crucial de comparer des placements de durées comparables, dans la même monnaie, et en tenant compte des risques. Les émetteurs de stablecoins eux-mêmes placent une partie de leurs réserves dans des bons du Trésor américains, mais ce rendement ne se répercute pas directement sur les détenteurs de stablecoins. Pour le Bitcoin, une hausse des taux peut rendre les placements prudents plus attrayants et peser sur l'appétit pour le risque. Inversement, des inquiétudes sur les déficits ou le pouvoir d'achat du dollar pourraient renforcer l'attrait du Bitcoin. Il n'y a pas de règle simple : il faut analyser la cause du mouvement des taux. La prochaine fois qu'un titre sur les obligations américaines apparaît, il est donc essentiel de ne pas s'arrêter au chiffre, mais de chercher ce qui provoque le mouvement : une Fed plus stricte, des craintes inflationnistes, ou une demande accrue pour absorber la dette. Ces dynamiques affectent la valeur des obligations existantes et le rendement des autres placements, y compris les cryptos. Comprendre ces mécanismes permet de saisir pourquoi une hausse des taux américains peut impacter le coût d'un crédit, le prix des actions ou des cryptos, et les rendements en DeFi, même si cela ne concerne pas directement le marché crypto au premier abord.