BITCOIN : pourquoi ça EXPLOSE alors que les taux ne baissent pas ? (3 points clés crypto)

Le marché des cryptomonnaies a connu une période compliquée depuis le début de l'année, mais a montré des signes de réveil cet été. Plusieurs facteurs expliquent cet enthousiasme retrouvé, notamment les "short squeezes" et les achats d'ETF. Le "Clarity Act" et la reprise des achats de Bitcoin par MicroStrategy sont également des éléments clés. Le marché crypto a progressé depuis un mois, avec des hausses notables comme l'Ether à +30%. Contrairement à une idée répandue, cette reprise n'est pas directement liée à une détente des taux d'intérêt. La Réserve Fédérale américaine est toujours susceptible d'augmenter ses taux, avec 60% du marché anticipant au moins une hausse. Malgré cela, les actifs risqués, dont les cryptos, se maintiennent bien, le dollar américain étant à ses plus bas depuis quatre ans, ce qui est généralement favorable à ces actifs. Un deuxième phénomène expliquant cette hausse est le retour des investisseurs sur les ETF spot Bitcoin. En août, plus de 3,5 milliards de dollars ont été investis via ces ETF, compensant les sorties de capitaux observées entre janvier et juillet. Cette afflux a contribué à effacer les sorties de plus de 5 milliards de dollars. Enfin, des liquidations massives de positions vendeuses ont eu lieu. Fin août, plus de 2,5 milliards de dollars de positions short ont été liquidées en une seule journée, atteignant 3 milliards si l'on inclut les positions acheteuses. Ces liquidations ont fortement alimenté la hausse. L'inquiétude initiale que cette hausse ne soit due qu'à des rachats de short, sans intérêts fondamentaux à long terme, est atténuée par la stabilisation actuelle du marché après ce pump. L'objectif est de construire des "étages" de manière progressive, plutôt qu'une simple flambée suivie d'une chute. Le deuxième point majeur est le "Clarity Act". Ce vote, attendu pour le 15 septembre, vise à réguler le secteur des cryptomonnaies en clarifiant les rôles de la SEC et de la CFTC. L'absence de cadre réglementaire solide a jusqu'à présent freiné l'entrée des grands investisseurs institutionnels, car elle ne leur offre pas la sécurité juridique nécessaire. Bien que la Maison Blanche soit pleinement engagée, un scepticisme global persiste, avec seulement 17% de parieurs favorables à son adoption, contre 75% en mai. Les points de blocage incluent les garde-fous anti-blanchiment, la question des sanctions des responsables publics et une clause autorisant les plateformes à rémunérer les stablecoins, ce que les banques traditionnelles combattent. L'adoption de cette loi apporterait un soulagement et permettrait de passer à une nouvelle étape. Le troisième point concerne MicroStrategy et, plus largement, la stratégie des entreprises d'allouer une partie de leur trésorerie au Bitcoin. Pendant des années, MicroStrategy a levé des fonds pour acheter du Bitcoin, ce qui a bien fonctionné jusqu'à l'arrivée des ETF en 2024. Les ETF ont cassé la rareté, car les investisseurs pouvaient désormais acheter directement du Bitcoin plutôt que des actions de sociétés comme MicroStrategy pour s'exposer. Le ratio de capitalisation boursière de MicroStrategy par rapport à la valeur de son Bitcoin est tombé sous 1, rendant l'investissement direct en Bitcoin plus intéressant. Malgré cette évolution, MicroStrategy a récemment relancé ses achats de Bitcoin pour 370 millions de dollars, à un prix moyen de 80 000 dollars. Il est intéressant de noter que la manière d'acheter a évolué, passant d'émissions d'actions à trois ou quatre fois la valeur du Bitcoin à un modèle plus stable. Cependant, une menace plane : le fournisseur d'indices MSI étudie l'exclusion des sociétés dont plus de la moitié du bilan est en actifs numériques. JP Morgan a estimé à 9 milliards de dollars les sorties passives pour MicroStrategy si cette exclusion était adoptée. Bien que MSI ait repoussé cette décision en début d'année, elle reste une possibilité. Ces sociétés de trésorerie ont été un moteur d'achat structurel pour le Bitcoin, et une limitation de leur capacité à lever des capitaux pourrait ralentir ce moteur. Personnellement, la stratégie d'investissement n'a pas changé : les achats sur repli, par paliers. Il est crucial de ne pas chercher à acheter le point bas, mais de se positionner au mieux lors des replis et d'alléger lors des rebonds. Par exemple, il y a un an, 70% de l'exposition sur l'Ether a été allégée, anticipant une correction. Cette approche apporte une certaine sérénité, même si les périodes de baisse peuvent être psychologiquement difficiles. Sur le long terme, le Bitcoin n'est pas en "bear market", qui se caractérise par une tendance baissière sur plus d'un an, avec des plus hauts et des plus bas de plus en plus bas. Ce n'est pas le cas pour le Bitcoin ni pour l'Ether, qui est plutôt dans une tendance neutre depuis 2021, oscillant entre 1 000 et 4 000 dollars. Un schéma de marché observé en 2020-2021 pourrait se répéter : une phase de baisse, suivie d'une sortie par le haut, puis une période de pause d'un ou deux mois. Nous pourrions être dans un tel schéma, consolidant pendant deux mois avant une nouvelle reprise. L'important est que ce pump ne soit pas qu'un "petit move" suivi d'une retombée rapide. La construction d'étages, c'est-à-dire des phases de consolidation latérale, est essentielle pour crédibiliser la tendance haussière. Sur l'Ether et le Bitcoin, cette construction est en cours. La zone des 72 000 à 75 000 dollars est cruciale pour le Bitcoin, représentant 50% de retracement de l'impulsion haussière. En weekly, l'Ether et de nombreuses autres cryptos (BNB, Aave, Solana) se trouvent sous leur moyenne mobile 50 (MM50), qui agit comme un plafond de verre. La MM50 est un point de repère de tendance, et la plupart des cryptos sont en dessous. Il est difficile de prendre des décisions d'investissement dans un environnement où le bruit ambiant est systématiquement négatif en bas et positif en haut. L'approche par palier, en se concentrant sur un petit nombre de cryptos, permet de rester serein et objectif, sans être influencé par les émotions. Actuellement, je ne rentre pas sur le marché à 80 000 dollars pour le Bitcoin, préférant attendre des replis. Il faut être stoïque dans les moments négatifs comme positifs et garder son objectivité. Certaines cryptos montrent une force notable, comme Aave (+60% en une semaine), Zcash ou Hyperliquid. Ces dernières ont des replis très limités. BNB et Solana, bien que parfois oubliées, ont également des structures intéressantes en weekly, mais doivent franchir des paliers importants (MM50 pour BNB, 120 dollars pour Solana). En résumé, les facteurs de la reprise sont les short squeezes et la reprise des achats d'ETF. Le Clarity Act est à suivre de près le 15 septembre. Des replis sont toujours possibles et il faut être prêt à utiliser le cash disponible pour se positionner. La difficulté est de récupérer du cash sur des cryptos qui restent en tendance baissière à moyen-long terme, comme ETC. D'autres, comme Injective, montrent des figures de compression sous les MM50 hebdomadaires, indiquant une tentative de reprise de tendance. L'enthousiasme est là, le marché est plus rassurant et reprend son souffle. Il y a encore beaucoup à voir, notamment avec le Clarity Act et les données réglementaires. La stratégie reste la même : construire des étages de manière progressive. Plus la construction est lente, plus elle est crédible, évitant que les pumps ne soient de simples débouclements de positions sans fondement durable.