November’s First Move: Opportunity or Another Trap?

C'est le 2 novembre, un jour avant les élections de mi-mandat aux États-Unis. Il y a beaucoup d'incertitude sur les marchés. Une victoire écrasante des Démocrates est déjà en partie intégrée, mais les ramifications d'un tel événement ne le sont certainement pas. Si les sondages s'avèrent erronés et que les Républicains conservent le contrôle du Sénat, cela ne serait pas du tout intégré aux prix. Parmi les titres du jour, le Guide suprême iranien a autorisé le gouvernement à entamer des pourparlers. Cela pourrait être une stratégie de couverture avant les élections de mi-mandat. Si les Démocrates prenaient le contrôle, la position de l'Iran pourrait changer. L'Iran n'a pas vu de pétrole transiter depuis fin août, ce qui pourrait indiquer un besoin de revenus. Sur le plan technique, une impulsion de vente sur le pétrole apporterait un soulagement considérable aux marchés. Le pétrole reste une préoccupation majeure et un vent contraire pour les marchés, tout comme le passage des hyperscalers à un flux de trésorerie négatif. Depuis la dernière réunion du FOMC, le rendement des obligations à 10 ans est passé sous le niveau de la date de la réunion, ce qui est une bonne nouvelle. La courbe des rendements s'aplatit. Apple présentera ses résultats après la clôture aujourd'hui, et l'ISM manufacturier est de nouveau au-dessus de 55, en zone d'expansion. Nos attentes étaient que les obligations seraient recherchées avant la rupture. La question est de savoir si quelque chose a changé. Je dirais que oui. Je pensais personnellement que ce mouvement serait principalement un "short squeeze", ce qui ne s'est pas encore vraiment produit. Les attentes se situent entre 4,6% et 4,7% pour un renversement. Ce renversement dépendra de la diminution des inquiétudes concernant le développement de l'IA. Une introduction en bourse réussie d'Anthropic pourrait y contribuer. Nous commençons à voir les rendements obligataires des "Neoclouds" s'aplatir, ce qui est un signe positif et pourrait relancer le secteur de l'IA. Si ce n'est pas un "short squeeze" et que le financement du développement de l'IA est compromis, le rendement à 10 ans pourrait descendre bien en dessous de mes attentes initiales. Ma thèse initiale n'était donc pas tout à fait correcte. Cela souligne l'importance de la gestion des risques. En regardant le NASDAQ sur une courte période, nous avons comblé le gap de l'ouverture asiatique de lundi. Il n'y a pas de vente ou d'achat significatif. Beaucoup d'investisseurs, y compris les fonds spéculatifs, restent en retrait, avec 50 à 60% de leur portefeuille en liquidités, attendant un meilleur moment pour investir, notamment après les élections de mi-mandat. Le risque des élections ne réside pas tant dans une victoire démocrate (qui pourrait avoir des répercussions sur le développement de l'IA) que dans une éventuelle contestation des résultats par Trump, ce qui pèserait lourdement sur les marchés. Les investisseurs attendent les résultats d'Apple, les élections de mi-mandat et de voir si le marché aura une véritable dynamique. Concernant l'Iran, il y a des discussions en cours et un plan de désescalade sur deux jours, avec l'ouverture du détroit d'Ormuz le deuxième jour. Un accord, ou du moins un espoir d'accord, n'est pas à exclure, ce qui impliquerait probablement l'exportation d'uranium enrichi. Cependant, les deux parties se préparent également à une éventuelle attaque renouvelée. Sur les marchés, le S&P 500 est proche d'une rupture de ligne de tendance majeure. Un support à 2026 a tenu jusqu'à présent, mais une cassure ouvrirait la voie à un mouvement bien plus important. Le NASDAQ montre également des signes à surveiller. Nous avons bien identifié la ligne de tendance qui a tenu depuis le creux tarifaire de mars 2025 et a été testée en mars 2026. Beaucoup de saisonnalités se manifestent. Le retour des rachats d'actions serait un catalyseur majeur, ainsi qu'une IPO réussie d'Anthropic, qui apporterait une liquidité bienvenue au secteur de l'IA. Bitcoin est au bord d'une rupture du "bull flag", avec un retest et potentiellement une reprise de la baisse. Le hack de Binance soulève des questions sur ses ramifications. Depuis 2021, il y a eu 20 hacks majeurs. Le récent hack "cold hard" est très préoccupant et pousse beaucoup de gens à se demander s'il est plus sûr de conserver leurs fonds dans un ETF spot. Le risque actuel pour ces ETF est faible, mais cela pourrait changer avec l'avancement de l'IA et de l'informatique quantique, qui rendraient ces "honeypots" vulnérables. Les émetteurs d'ETF déploieront également des agents d'IA pour la défense. Cependant, des voix s'élèvent, comme celle de Chamath, pour exprimer la crainte de hacks bien plus importants qui mettraient Bitcoin sous pression. C'est un risque réel. Le hack de Binance a coïncidé avec l'annonce de l'arrivée d'Hyperliquid aux États-Unis. Beaucoup d'argent a quitté Binance après le hack. On peut se demander si Hyperliquid en a bénéficié. Historiquement, la liquidité quitte l'échange piraté puis revient. Il reste à voir si Binance subira un coup fatal ou si la liquidité reviendra. Ce risque est plus sectoriel qu'spécifique à un échange, et il est nouveau dans l'espace crypto. Concernant Coreweave, un graphique récent montrait une rupture à la hausse. C'est un bon endroit pour chercher une position, mais il est préférable de chercher un renversement dans le canal de support inférieur. Coreweave est-il bien positionné financièrement ? Je le pense, et nous le surveillerons. En ce qui concerne les risques, SpaceX et Tesla sont tous deux dans le vert aujourd'hui. Notre positionnement reste très protecteur. Le risque pour SpaceX est double. Premièrement, Elon Musk est devenu une figure politique controversée. S'il n'y a pas de gouvernement divisé, il pourrait devenir une cible politique. Deuxièmement, Anthropic, le plus grand consommateur de puissance de calcul de SpaceX, avec 1,2 milliard de dollars par mois (devant atteindre 3 milliards avec une IPO réussie), a des conditions de 90 jours qui permettent à l'une ou l'autre partie de se retirer. Si Anthropic se retirait, ce serait un signal d'alarme majeur pour SpaceX. Anthropic cherche à construire son propre centre de données pour réduire sa dépendance aux autres. Cela prendra du temps, mais si cela se produit, cela pourrait transformer ma vision très haussière de SpaceX en une vision très baissière à court terme. Beaucoup de gens regardaient Hyperliquid quand la nouvelle est tombée. Est-ce le moment d'investir ? Je ne pense pas qu'il faille prendre des positions importantes avant les élections, en dehors du trading intrajournalier. Le marché est sous pression et nous pourrions voir une nouvelle rupture technique. Un accord entre l'Iran et les États-Unis serait très bien accueilli, et avec la pression sur le rendement à 10 ans qui diminue, cela pourrait préparer un "Santa Claus rally" saisonnier, surtout après une IPO réussie d'Anth