Crypto en pause ? USA vs Chine : qui gagne la guerre de la tech ?

La vidéo aborde deux sujets essentiels : les cryptomonnaies et la technologie, avec l'intervention d'Alexandre Baradz d'IG. Le présentateur commence par un état des lieux des marchés. Les marchés américains, notamment le SP500 et le Nasdaq, sont à des sommets historiques, avec le Nasdaq ayant progressé de près de 10 % en mai. Cette hausse est principalement tirée par la technologie et l'intelligence artificielle, avec des entreprises comme Nvidia, Dell, HP et Micron (qui a atteint une capitalisation de 1 000 milliards de dollars) affichant des performances impressionnantes. Ce rallye technologique semble ignorer les hausses du pétrole, les taux d'intérêt et les tensions géopolitiques. En contraste, le marché des cryptomonnaies montre une dynamique inverse, sans corrélation avec la tech américaine. L'Ether est cité comme un indicateur de la psychologie actuelle du marché crypto, marquée par une tendance baissière puis neutre depuis des mois, sans rupture psychologique. Le mois de mai a vu les plus importantes sorties d'ETF, et les détenteurs à long terme commencent à liquider. Seules quelques altcoins, comme NIR, AKT, Zek, Injective et HyperLiquid, montrent un certain dynamisme, souvent basés sur des narratifs à court terme. HyperLiquid, en particulier, affiche une tendance haussière à long terme, a atteint de nouveaux sommets historiques et génère des revenus significatifs, ce qui suggère que le marché crypto récompense désormais la traction et les revenus réels. La première question posée à Alexandre Baradz concerne ce qui pourrait changer la psychologie du marché crypto. Alexandre souligne que le Bitcoin a chuté de plus de 50 % depuis son sommet d'octobre, et le top 10 des cryptos a baissé encore plus, alors que la tech américaine a fortement rebondi après des hésitations initiales. Il note toutefois que le Bitcoin n'a pas perdu de valeur supplémentaire depuis le début de la guerre en Iran, ayant plutôt latéralisé ou rebondi. Pour Alexandre, trois facteurs principaux pourraient relancer le secteur crypto : 1. **L'environnement monétaire :** Les taux d'intérêt américains sont très élevés (le 30 ans a dépassé 5 %, le 10 ans est au-delà de 4 %), et le dollar s'est renforcé. Ces conditions sont défavorables aux actifs à risque sans rendement intrinsèque comme l'or ou les cryptos. Une détente du conflit en Iran, entraînant une baisse du pétrole, des taux américains et du dollar, pourrait redonner de la marge de manœuvre à la Fed pour baisser les taux, ce qui serait porteur pour les cryptos. Actuellement, l'inflation américaine à 3,8 % rend une baisse des taux impossible. 2. **La régulation :** Des lois comme le Clarity Act aux États-Unis sont attendues pour offrir un cadre réglementaire clair au secteur, notamment en clarifiant les compétences entre la SEC et la CFTC. Cela permettrait aux projets de se développer sans craintes de poursuites. Le Genius Act, concernant les stablecoins, a déjà en partie été adopté, avec des précisions attendues d'ici mi-2026. 3. **La tokenisation :** L'adoption croissante de la tokenisation, en particulier des actifs financiers par les grandes banques et acteurs financiers traditionnels, améliorerait le sentiment général envers les cryptomonnaies. Le deuxième sujet abordé est le contraste entre la tech américaine et la tech chinoise. Alors que la première bat des records, la seconde est à la traîne. Alibaba a perdu 30 % depuis ses sommets, et Tencent est revenu à ses plus bas, ayant même annoncé un ralentissement dans le gaming. Le marché sanctionne ce secteur chinois en raison d'un manque de revenus associés, à l'inverse de la tech américaine qui délivre des résultats solides. Alexandre explique que cet écart de performance est frappant. Le ratio cours/bénéfice anticipé (PE forward) du SP500 est entre 21 et 22 fois, tandis que celui de l'indice Hang Seng (incluant la tech chinoise mais aussi d'autres secteurs) est seulement entre 12 et 13. Les valorisations des actions chinoises sont même inférieures à celles du CAC 40 ou de l'Eurostoxx 600. L'indice Hang Seng Tech, équivalent du Nasdaq pour la Chine, est 50 % en dessous de son sommet de 2021, alors que le Nasdaq 100 est 100 % au-dessus. Plusieurs facteurs expliquent cette décote : * **La crise immobilière :** Au début de la baisse en 2021, la crise immobilière chinoise a pesé. Cependant, depuis deux ans, le gouvernement chinois a mis en place des mesures de stabilisation et de soutien, et le marché immobilier s'améliore progressivement. * **Monétisation de l'IA :** La Chine est un acteur majeur de l'IA, avec des groupes comme Alibaba et Tencent développant leurs propres solutions. La faible valorisation de ces entreprises suggère que le marché ne croit pas à la capacité de la Chine à monétiser ces avancées pour son économie. Pourtant, Pékin vise à rivaliser avec les États-Unis secteur par secteur. Alexandre conclut que cette décote représente une opportunité, car parier contre la tech chinoise revient à parier sur l'échec de la Chine à développer et utiliser l'IA pour sa propre économie, ce qui semble peu probable.