NFA Live! Bitcoin in 2026

L'émission NFA Live débute avec des excuses pour le léger retard, notant que les marchés des cryptomonnaies semblent reprendre de la vigueur. Les animateurs, Ben et Rob, se joignent à l'hôte pour discuter des événements récents. Le premier sujet abordé est la décision de MicroStrategy de vendre 32 Bitcoins, d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars, fin du mois dernier. C'est la première fois que MicroStrategy vend du Bitcoin depuis 2022, ce qui est notable étant donné la position ferme de Michael Saylor contre la vente de Bitcoin. Rob exprime sa satisfaction que Saylor ait finalement vendu, rappelant sa déclaration antérieure à la conférence Bitcoin selon laquelle il ne fallait "jamais vendre son Bitcoin". Rob estime que cette position était irréaliste pour de nombreuses personnes qui ont besoin de réaliser des profits. Il compare cette vente à une "normalisation" et s'interroge sur les motivations de Saylor : est-ce pour éviter une dégradation de la notation, ou pour montrer que ce n'est pas un système de Ponzi ? La question des dividendes de MicroStrategy est également soulevée, Rob soulignant que d'autres entreprises ont réduit ou supprimé leurs dividendes par le passé (General Electric, 3M, Walgreens, AT&T). Il mentionne que l'action de MicroStrategy (STRC) est actuellement en dessous de son prix d'émission de 100 $, ce qui pourrait entraîner une augmentation du taux de dividende et, par conséquent, un fardeau financier plus lourd, potentiellement résolu par d'autres ventes de Bitcoin. Rob fait un parallèle avec l'année 2022, où les problèmes de Voyager et Celsius ont précédé l'effondrement de FTX, suggérant que la situation actuelle est à surveiller. L'hôte ajoute que l'équipe Twitter de NFA a souligné que si l'action STRC tombe en dessous de 95 $, MicroStrategy doit augmenter son taux de dividende d'au moins 50 points de base, ce qui augmenterait la charge de trésorerie et pourrait forcer de nouvelles ventes de Bitcoin. Il reconnaît la frustration de voir une grande partie du marché dépendre des décisions d'une seule personne ou entreprise comme Saylor. Ben considère la vente comme un "écran de fumée" ou une "narration commode" pour justifier ce qui se passe sur le marché. Il note que les baisses de prix en juin sont courantes. Il ne peut pas blâmer Saylor de vendre, car il vend lui-même du Bitcoin. Cependant, il estime que Saylor s'est mis dans une position délicate avec ses déclarations passées. Ben explique qu'il ne possède pas d'actions MicroStrategy parce qu'il pense que toutes les entreprises liées aux cryptos, y compris les sociétés de trésorerie comme MicroStrategy, finissent par "saigner" au profit du Bitcoin. Il préfère posséder le Bitcoin lui-même plutôt que des actifs qui en dépendent. Il ne souhaite pas que MicroStrategy échoue, mais il reconnaît que Bitcoin n'a pas besoin de MicroStrategy pour survivre, tandis que l'inverse n'est pas vrai. L'hôte souligne qu'il ne faut pas croire sur parole les acteurs de l'industrie, une leçon qui aurait dû être apprise. Il attire également l'attention sur les sorties de capitaux des ETF Bitcoin, qui durent depuis 13 jours consécutifs. Il pense que ces sorties sont un facteur plus important de la baisse actuelle du sentiment que la vente de Saylor, bien que Saylor ait contribué à la crise de confiance. Rob ajoute que BlackRock est un contributeur majeur à ces sorties. Il rappelle que les ETF thématiques ont tendance à sous-performer le marché général pendant plusieurs années après leur lancement, car ils sont généralement lancés à la fin des marchés haussiers, lorsque l'intérêt est élevé. Une clarification est apportée : techniquement, ce n'est pas Saylor personnellement qui a vendu, mais MicroStrategy en tant qu'entreprise. On suppose que Saylor conserve sa propre réserve personnelle de Bitcoin. Le sujet passe ensuite aux prochaines introductions en bourse (IPO) de grandes entreprises non-crypto, telles que SpaceX, OpenAI et Anthropic. SpaceX viserait une valorisation de deux billions de dollars. La question est de savoir si ces actions très médiatisées sont tentantes, ou s'il est préférable de les posséder via des fonds indiciels. Rob présente des données sur les IPO récentes. Certaines, comme ARM (hausse de 700 % depuis 2023), Reddit, Snowflake, Airbnb, ont bien performé. D'autres, lancées lors de marchés haussiers précédents (Rivian, Coinbase, Robinhood en 2021), ont sous-performé. Robinhood a connu une forte baisse après son IPO, tandis que Coinbase et Rivian sont toujours en baisse significative. Rob exprime des doutes sur l'absorption par le marché de ces valorisations massives, surtout si l'on anticipe un marché baissier. Il note que les revenus générés par des entreprises comme OpenAI et Anthropic ne justifient pas encore des valorisations de mille milliards de dollars. Il ne prévoit pas d'investir massivement, bien qu'il ne veuille pas parier contre Elon Musk. Il se demande si la baisse de l'or et du Bitcoin est liée à un déplacement vers des actifs plus risqués, même si les valorisations ne le justifient pas. Ben prédit une correction des marchés après ces IPO, car il s'agira d'événements de liquidité massifs. Historiquement, des corrections boursières se produisent au début et à la fin des années intermédiaires, et le Bitcoin a souvent atteint son point bas lors de la deuxième correction boursière de ces années. Il imagine que l'argent affluera vers ces IPO, fera monter les prix, puis chutera, incitant les gens à chercher d'autres placements, et le Bitcoin pourrait alors être à la fin de son marché baissier de quatre ans. Ben ne parie jamais contre Elon Musk et possède des actions Tesla ainsi que des ETF thématiques liés à l'exploration spatiale. Il est optimiste quant à l'avenir et pense que Musk apporte une valeur réelle à l'humanité, contrairement aux créateurs d'altcoins qui cherchent à escroquer leurs abonnés. Il s'attend à un pic de prix suivi d'une baisse pendant quelques mois, après quoi il pourrait s'intéresser à ces actions. L'hôte souligne que l'IPO de SpaceX est un moment historique, marquant l'entrée en bourse de la première entreprise dédiée aux opérations spatiales. Il mentionne également un point soulevé par Nick concernant les nouvelles règles permettant à ces "entreprises monstres" d'être rapidement intégrées aux grands fonds indiciels comme le NASDAQ 100 et le S&P 500. Cela signifie que des flux passifs massifs (fonds de pension, grands investisseurs passifs) achèteront automatiquement ces actions, qu'ils le veuillent ou non, ce qui pourrait leur permettre de capter une énorme quantité de valeur. Rob se demande comment les valorisations vont évoluer, citant l'exemple d'Uber et Microsoft qui ont dû réduire leurs dépenses en IA pour les développeurs en raison de coûts trop élevés. Le prochain sujet est l'économie verte ou l'énergie verte. Un rapport récent a montré que l'économie verte britannique vaut désormais 105 milliards de livres sterling. C'est un sujet controversé au Royaume-Uni, car certains affirment que cela nuit à la croissance économique en réduisant la dépendance au pétrole et au gaz. La question est de savoir si les animateurs investissent dans ce secteur d'avenir. Ben possède des panneaux solaires. Il a également beaucoup investi dans le secteur de l'uranium et de l'énergie nucléaire, qu'il estime promis à une forte croissance. Il recommande l'ETF URA pour suivre ce marché. En tant qu'ingénieur nucléaire de formation, il est peut-être biaisé, mais il pense que la demande énergétique va augmenter et que le nucléaire est une solution essentielle. Il a travaillé sur la conception de petits réacteurs modulaires (SMR) et est très optimiste quant à leur potentiel pour l'humanité. Rob, qui vit à Porto Rico, a des panneaux solaires en raison de l'infrastructure défaillante, mais leur efficacité varie selon le temps. Il regrette que le monde n'ait pas davantage investi dans l'énergie nucléaire par le passé, citant l'exemple de l'Allemagne qui a démantelé ses centrales nucléaires. Il fait un lien entre les guerres et la dépendance au pétrole. Rob présente ensuite une thèse d'investissement de Leopold Lashen Brener, un ancien employé d'OpenAI, axée sur les "picks and shovels" (outils et services) et l'énergie pour l'IA. Il s'intéresse aux entreprises comme Bloom Energy, Coreweave, Lumen Holdings, et Core Scientific. Brener est également très optimiste quant aux opérations de minage de Bitcoin, car ces mineurs se tournent vers le stockage d'IA et les centres de données. Rob cite les performances impressionnantes de Core Scientific (hausse de 124 % en un an) et d'Iris Energy (hausse de 594 % en un an), qui sont des opérations de minage de Bitcoin se diversifiant dans l'IA. Il mentionne également Riot, une entreprise qui a déjà pivoté par le passé. Rob voit cela comme une façon de combiner les investissements dans les cryptos et l'IA. L'hôte félicite Rob pour cette transition fluide vers les cryptomonnaies, concluant que les meilleures entreprises crypto sont celles qui se sont diversifiées, de préférence dans l'IA. Il explique que la discussion sur ces sujets non-crypto est nécessaire en raison de la situation difficile sur les marchés crypto actuels. Ben ajoute qu'il n'y a plus que "des dizaines d'entre nous" dans les cryptos, soulignant la difficulté du marché. L'émission se termine après un peu plus d'une demi-heure. Les animateurs se donnent rendez-vous la semaine prochaine sur la chaîne de Ben.