The Market Survived the Selloff. Now Comes the Real Test

Les marchés ont connu un rebond significatif après un repli substantiel, notamment le Nasdaq qui a corrigé de 12 %. L'amélioration de la largeur du marché est notable, avec un intérêt accru pour les hyperscalers. Des positions longues sont observées sur FNGU, Amazon et Google. Le secteur des semi-conducteurs, en revanche, est sous pression aujourd'hui, restant proche de ses plus bas. Nous entrons dans une période difficile d'un point de vue saisonnier, entre maintenant et les élections, qui sont historiquement défavorables pour les marchés. Cependant, les rachats d'actions reviennent sur le marché, apportant un soutien passif après la saison des résultats. Une reprise de 10 % est en cours. Le pétrole est en hausse, et les réserves stratégiques de pétrole sont très basses, autour de 285 millions de barils. Historiquement, les périodes électorales ont montré des replis importants, en particulier en août. La résilience actuelle des marchés est remarquable, défiant les saisonnalités. Si l'on achète le S&P 500 le jour des élections de mi-mandat et qu'on le garde jusqu'au 30 juin, le rendement moyen est de 19 %, ce qui est spectaculaire. Entre maintenant et novembre, le marché est historiquement stable, mais un repli peut se produire jusqu'à fin septembre, potentiellement significatif si les saisonnalités s'alignent. Le S&P 500 est sorti de sa fourchette estivale pour atteindre un nouveau record, et bien que l'indice soit à 3,5 % de sa moyenne mobile de 50 jours et près de 10 % de sa moyenne mobile de 200 jours, ce ne sont pas des lectures extrêmes. Le marché haussier actuel dure depuis trois ans, et les marchés haussiers de cette durée ont tendance à se poursuivre. Les flux de trésorerie disponibles des hyperscalers, à l'exception de Microsoft, sont proches de leur point le plus bas. Cela pourrait signifier une opportunité d'accumuler des positions dans ces entreprises, y compris Oracle, au cours des deux prochaines années. Oracle est projeté à revenir dans le vert au premier trimestre 2029, avec une croissance explosive attendue. Elon Musk a signalé une pénurie massive de mémoire, et la demande est si forte que les fabricants ne peuvent répondre qu'à la moitié des besoins des clients pour plusieurs années. Notre positionnement actuel inclut un trade sur Bitcoin, qui est sous pression depuis l'ouverture du marché américain. La question est de savoir si nous assistons à une accumulation ou à une préparation à une nouvelle baisse, et si cela dépend des saisonnalités. Le NASDAQ suivra-t-il le S&P 500 vers de nouveaux sommets ? L'été 2022 a vu un marché baissier massif, suivi par une forte performance d'Ethereum. Nous avons connu deux corrections importantes sur le NASDAQ cette année : de février à début avril, et de juin à début août. Malgré cela, les marchés continuent de s'améliorer. Le principal catalyseur à surveiller est l'impact de l'année électorale de mi-mandat. Notre positionnement actuel est long, avec FNGU en tête, suite aux résultats d'Amazon. Microsoft et Google affichent de bonnes performances. Tesla est très fort et parfaitement couvert. Les résultats de NVIDIA sont à venir, et le titre a souvent progressé avant et après les annonces. Nous travaillons sur l'introduction du "sell side" pour nos stratégies, en complément des "universal settings" du "buy side". L'objectif est d'automatiser ces stratégies pour gérer la complexité des positions individuelles. Le "buy side" avec les réglages universels est stable, tandis que le "sell side" est modélisé de manière plus agressive. Le cuivre a reculé après avoir atteint une résistance, mais il pourrait monter beaucoup plus haut, en fonction des marchés. L'or est proche de notre objectif de 4 400 $. Si l'or dépasse ce niveau, il pourrait être intéressant de prendre des bénéfices et de réintégrer la position en cas de cassure confirmée. L'argent a également fait un mouvement impressionnant, dépassant les 50 $ pour atteindre 110-120 $.