La plus grosse IPO du monde arrive, et vous pourriez en profiter !

Au premier semestre 2026, Anthropic, l'entreprise derrière l'IA Claude, a généré 16,3 milliards de dollars de chiffre d'affaires, un bond spectaculaire de 1300 % par rapport à l'année précédente. Simultanément, l'entreprise a enregistré des pertes de 80,7 milliards de dollars, soit près de cinq fois son chiffre d'affaires. C'est dans ce contexte financier que Anthropic se prépare à entrer en bourse, visant une valorisation pouvant atteindre 2000 milliards de dollars, ce qui en ferait la plus grande introduction en bourse de l'histoire. Le prospectus de plus de 300 pages, publié le 26 octobre, révèle les détails financiers de l'entreprise ainsi que les risques potentiels, allant de la guerre des prix à la possibilité que l'IA développe une conscience et détruise le monde. Fondée en 2021 par d'anciens chercheurs d'OpenAI, Anthropic est dirigée par Dario et Daniela Amodei. Leur produit phare, Claude, est principalement vendu aux entreprises, avec un modèle économique basé sur l'utilisation : plus un client utilise Claude, plus il paie. Claude Code, un agent capable d'écrire du code en interagissant directement avec les fichiers d'un système, a été un moteur de croissance majeur, 90 % du code d'Anthropic étant désormais généré par Claude lui-même. La valorisation de l'entreprise a explosé, passant de 60 milliards de dollars en mars 2025 à 965 milliards un an plus tard. Les chiffres de revenus sont impressionnants : 41 millions de dollars en 2023, 4,6 milliards en 2025, et déjà 16,3 milliards pour les six premiers mois de 2026. La puissance de calcul nécessaire pour faire fonctionner Claude est considérable, nécessitant des datacenters loués auprès d'Amazon, Google et Microsoft. En 2025, les coûts de calcul dépassaient les revenus, mais début 2026, les courbes se sont inversées. Au deuxième trimestre 2026, Anthropic a enregistré 11,6 milliards de dollars de revenus pour 5,6 milliards de coûts de calcul, générant un bénéfice d'environ 1 milliard de dollars. L'adoption de Claude par les entreprises est sans précédent, avec une augmentation de 900 % des dépenses clients sur un an. Les pertes de 80 milliards de dollars s'expliquent principalement par les obligations convertibles. Anthropic a emprunté à des acteurs majeurs comme Amazon et Google, mais ces prêts seront convertis en actions plutôt que remboursés en espèces. Comptablement, cette dette croissante est enregistrée comme une perte. Ces pertes ne représentent donc pas une sortie d'argent réelle. Cependant, après l'introduction en bourse, plus de 26 milliards de dollars en actions seront versés aux salariés, maintenant probablement les comptes dans le rouge. Les engagements futurs en matière de puissance de calcul sont colossaux, s'élevant à 161 milliards de dollars pour des puces de Broadcom, 3,1 milliards par mois à SpaceX une fois la capacité livrée, et des engagements significatifs chez Google (114 milliards) et Amazon (110 milliards). Ces engagements, totalisant entre 450 et 800 milliards de dollars sur dix ans, posent la question de la soutenabilité du modèle, car les coûts sont fixes alors que les clients paient à l'usage. La structure de gouvernance est également à noter : les fondateurs conservent un contrôle majoritaire des droits de vote malgré l'entrée en bourse, et l'entreprise a le statut de "société à mission", leur permettant de refuser des contrats si cela va à l'encontre de leur mission. Les risques mentionnés dans le prospectus sont nombreux, incluant la guerre des prix, les contraintes réglementaires et le risque existentiel lié à l'IA. La valorisation envisagée, entre 1500 et 2000 milliards de dollars, est très élevée par rapport aux revenus actuels. L'exemple de SpaceX suggère la prudence, avec une action ayant chuté après un pic initial. L'historique des introductions en bourse montre que les gains du premier jour profitent surtout aux initiés, et que sur le long terme, ces titres ne surperforment pas toujours le marché. Des anciens dirigeants de FTX avaient investi dans Anthropic, et leurs actions saisies ont été revendues à profit. L'achat d'actions sera possible via le Nasdaq, potentiellement via des courtiers ou indirectement via des fonds. Des produits dérivés crypto existent déjà, mais comportent des risques élevés. Anthropic met en garde contre les actions tokenisées vendues sans leur accord, considérées comme des arnaques. En fin de compte, l'achat d'actions Anthropic relève d'un pari sur l'IA, entre ceux qui misent sur une croissance exponentielle et ceux qui s'inquiètent des coûts engagés, du manque de pouvoir des actionnaires et des risques technologiques. Le