Coinbase Is Bringing Wall Street Onchain

Coinbase a lancé les actions tokenisées sur sa blockchain Base, une initiative majeure pour transformer la finance mondiale. Jesse, de Coinbase, explique que l'objectif est de mettre tous les actifs du monde sur la chaîne, en commençant par les actions. Ces actions tokenisées sont disponibles 24h/24, 7j/7, 365 jours par an, partout dans le monde, et permettent des transactions instantanées, rapides et peu coûteuses. Au-delà du trading initial, Jesse anticipe le développement de produits de prêt, d'emprunt et de rendement, ainsi que la création de "meme coins" associés. Il s'agit d'intégrer cette vaste catégorie d'actifs dans l'économie programmable de Base, permettant aux innovateurs de créer de nouvelles applications financières. La connexion légale entre le token sur Base et l'action réelle est un point essentiel. Coinbase a collaboré avec Abu Dhabi et Alpaca pour s'assurer que chaque action tokenisée représente une réclamation directe et univoque sur l'action sous-jacente. Cette approche, qualifiée de "méthode Coinbase", vise à garantir une adoption plus large et une plus grande confiance des consommateurs et des institutions. Les détenteurs de ces tokens auront droit aux dividendes et aux droits de gouvernance, à l'instar des actions américaines traditionnelles. Concernant les dividendes, le système est conçu pour être "rebasing". Concrètement, lorsque le dividende est versé, il est crédité au token, augmentant ainsi le solde de l'action détenue. Un multiplicateur intégré au token permet aux courtiers de montrer l'incrément de valeur aux utilisateurs. Cette méthode facilite la composabilité des tokens dans la DeFi, évitant la complexité qui surviendrait si les dividendes étaient simplement versés sur des actifs détenus en garantie. Jesse s'attend à de nombreuses innovations et expérimentations dans ce domaine, soulignant que la tokenisation permet d'intégrer les actifs dans un environnement d'innovation quasi infini. Les actions tokenisées sont "permissionless" et accessibles publiquement, sans KYC requis. Cependant, elles sont soumises à des restrictions géographiques pour les utilisateurs américains au niveau de l'interface. Sur la blockchain Base elle-même, elles sont entièrement ouvertes et peuvent être utilisées pour construire n'importe quelle application. Coinbase a établi un partenariat avec Abu Dhabi et l'ADGM pour garantir la conformité et la fiabilité de cette innovation. Les premières actions à être tokenisées sont Nvidia, Meta, Apple et Google, en réponse à la demande des investisseurs particuliers. D'autres suivront rapidement, avec l'objectif d'atteindre des milliers d'actions à terme. L'ambition est de faire de Base la blockchain de la finance mondiale en y intégrant tous les actifs et en fournissant des outils puissants aux développeurs et aux traders. Jesse met en avant le rôle crucial de l'écosystème DeFi existant sur Base. Au cours des deux dernières années, Base a été l'écosystème DeFi qui a le plus progressé sur le marché baissier, se classant désormais deuxième après Ethereum en termes de produits de prêt, d'emprunt et de rendement. Cette croissance est principalement due à l'épargne en dollars et à l'emprunt de dollars contre des cryptos. Les actions tokenisées pourront s'intégrer directement dans cet écosystème. Sur le plan du trading, elles seront lancées avec une liquidité profonde sur Aerodrome, un hub de liquidité majeur sur Base. Des protocoles comme Morpho et Aave proposeront également des produits de prêt et d'emprunt pour ces actions. L'abondance de liquidité USDC sur Base, déjà à la recherche de rendement, devrait stimuler un cercle vertueux, offrant des taux bas aux emprunteurs et accélérant la croissance de la DeFi sur Base. Jesse estime que la valeur verrouillée sur Base, actuellement d'environ 5 milliards de dollars avec uniquement des actifs crypto, pourrait atteindre 100 milliards, voire plus, avec l'intégration des actions. Malgré la fragmentation de la liquidité et un rythme d'adoption qui peut sembler lent par rapport aux attentes des "crypto natives", Jesse est optimiste. Il compare la situation à celle des stablecoins, qui ont mis plusieurs années à devenir des éléments matériels de la conversation. L'accent n'est pas mis sur des incitations brutes pour augmenter le volume de trading, mais sur la création d'expériences produit utiles. Cela inclut l'accès pour les 4 milliards de personnes non bancarisées et l'offre de nouvelles fonctionnalités aux détenteurs d'actions, comme l'emprunt contre leur portefeuille ou la génération de rendement via la vente d'options d'achat couvertes. L'objectif est de démocratiser des outils financiers auparavant réservés à une élite. Au-delà des consommateurs, l'intégration des actions tokenisées devrait transformer le monde des affaires et des entreprises. De nouvelles stratégies de gestion de fonds et de trésorerie émergeront grâce à la programmabilité et à la liquidité 24h/24, 7j/7. Par exemple, une entreprise d'IA fortement liée à Nvidia pourrait envisager de détenir une partie de sa trésorerie en actions Nvidia tokenisées. Cette approche vise à rendre l'actif utile de nouvelles manières, en apportant de nouveaux cas d'usage et de nouvelles audiences. Aerodrome joue un rôle clé en tant que hub de liquidité pour ces actions. Coinbase approfondit sa relation avec Aerodrome, qui construit la liquidité dès le départ. Des défis uniques se posent pour les AMM traitant des actions dont le prix est largement déterminé par les marchés traditionnels, mais l'équipe d'Aerodrome a des idées pour assurer la rentabilité des fournisseurs de liquidité et une exécution de prix efficace pour les consommateurs. Le déploiement initial verra un petit groupe d'entités autorisées à "mint" et "burn" les tokens, fournissant ainsi de la liquidité à l'écosystème. À terme, l'objectif est de permettre à quiconque de tokeniser ses actions, que ce soit via un compte d'échange centralisé ou en les envoyant hors plateforme pour une auto-garde. Cela représente une "libération" pour les utilisateurs, leur donnant plus de contrôle sur leurs actifs. Aux États-Unis, l'expérience d'achat d'actions sur Coinbase restera traditionnelle. Cependant, en dehors des États-Unis, les actions tokenisées ouvriront de nouveaux marchés pour Coinbase. Le système traditionnel d'actions est coûteux et lent à intégrer dans différentes régions avec des réglementations variées. En revanche, les actions tokenisées sur une plateforme unique comme Base permettent une expansion rapide dans de nombreuses régions, augmentant à la fois l'offre d'actions de Coinbase et la liquidité sur Base. Jesse anticipe l'émergence de "néo-courtiers" ou de "super-applications financières" construites sur les rails crypto. Ces plateformes pourront offrir non seulement des stablecoins et des cartes, mais aussi un accès à toutes les actions du monde, aux contrats perpétuels, à des stratégies de rendement complexes et à des prêts garantis par portefeuille. Base aspire à être le backend de ces produits financiers, offrant une intégration unique pour accéder à tous les produits financiers avec la meilleure exécution et les coûts les plus bas, améliorant ainsi l'expérience client. La complexité réglementaire est considérablement réduite par la nature globale de la juridiction des actions tokenisées, qui est "partout en dehors des États-Unis". Plutôt que de naviguer dans les systèmes financiers fragmentés de chaque pays, les développeurs peuvent s'appuyer sur une infrastructure unique, mondiale et programmable. Cela ne dispense pas de la conformité locale, mais simplifie radicalement l'infrastructure technologique sous-jacente. La nature des actions tokenisées ne change pas pendant les heures creuses ou les week-ends. Elles restent des représentations univoques des actions. Cependant, les dynamiques de liquidité peuvent varier. Jesse s'attend à ce que la découverte des prix se fasse de plus en plus sur la chaîne à mesure que la liquidité s'approfondira. Jesse est enthousiasmé par deux types de développeurs : ceux qui créeront des produits "actifs du monde réel" sophistiqués et ceux qui innoveront de manière créative avec des "meme coins" ou des projets NFT liés aux actions tokenisées. Base se positionne comme une plateforme pour les entreprises financières qui intègrent la technologie blockchain pour le trading, le financement et les paiements, ainsi que pour les innovateurs crypto qui construisent de nouvelles entreprises, souvent individuelles, en utilisant l'IA et la crypto comme rails. L'innovation du "longue traîne" devrait progressivement remonter vers les grandes entreprises à mesure que les rails sont adoptés. Jesse souligne que tous les éléments sont désormais en place : des blockchains scalables, des actifs du monde réel tokenisés avec dividendes et droits de gouvernance, et une nature "permissionless". Il s'agit maintenant d'assembler ces pièces. Les stablecoins ont mûri, Base propose désormais 25 devises différentes pour des expériences localisées et le FX on-chain. Le prochain défi majeur est de tokeniser toutes les devises du monde. Base a déjà fait des progrès significatifs avec 22-23 devises, mais il reste beaucoup à faire pour construire l'infrastructure DeFi autour d'elles et assurer leur adoption. L'objectif est de permettre aux néo-banques d'offrir l'équivalent d'un solde en espèces dans n'importe quel pays via une seule plateforme, avec des "on-ramps" 1:1 fournies par les émetteurs de stablecoins locaux. Cela élimine les coûts élevés des "on-ramps" en dollars et permet une expérience utilisateur localisée et fluide, même pour ceux qui ne réalisent pas qu'ils utilisent de la crypto. Un autre axe de travail est de mieux intégrer les primitives financières. Il s'agit de créer une infrastructure de ligne de crédit de portefeuille pour que les utilisateurs puissent emprunter facilement contre leurs actifs tokenisés. Enfin, la troisième priorité est d'atteindre les clients, en commençant par les produits de rendement qui attirent les utilisateurs avec des rendements attrayants. L'idée est de les faire entrer avec le rendement, puis de leur montrer toutes les autres possibilités : emprunt, actions, autres devises, matières premières, options, etc., le tout sur une infrastructure simple. Jesse lance un appel aux émetteurs de devises fiat "longue traîne" pour qu'ils construisent sur Base. En émettant une devise locale, ils peuvent monétiser le "float" (les fonds détenus), ce qui leur permet d'offrir des "on-ramps" 1:1 gratuites, comme le font Circle et Coinbase avec le dollar. C'est une infrastructure essentielle pour amener le reste du monde sur la chaîne. Bien que le problème soit résolu lentement, il y a une énorme opportunité pour les développeurs locaux de construire des marchés de prêt pour des devises comme le Naira nigérian, le peso argentin, le réal brésilien, etc., en utilisant les actions américaines comme garantie. Cela permettrait de transformer les économies locales en les rendant plus efficaces, connectées et en augmentant la liberté économique. Jesse Pollock, en tant que fondateur et leader de la chaîne Base, est responsable de l'ensemble de la chaîne, des mises à niveau techniques aux stratégies de mise sur le marché et à la communauté. Il a cédé la direction de l'application Base à Kobe, qui se concentre sur le trading et les actions tokenisées, notamment le pont entre le monde hors chaîne et Base. Sur le plan technique, Base continue de s'appuyer sur Ethereum et de profiter des améliorations de scalabilité comme les "blobs". L'objectif de Base est de devenir la meilleure plateforme pour la finance, en se concentrant sur le trading, le financement et les paiements. Contrairement à Ethereum qui ne considère pas le trading comme sa plus haute priorité, Base veut être "l'échange d'Ethereum", un marché mondial qui permet l'échange de valeur sous toutes ses formes – trading d'actions, paiements de biens et services, prêts – de la manière la plus efficace et la plus avantageuse pour les utilisateurs. Les actions tokenisées de Coinbase seront étendues à d'autres chaînes à l'avenir, avec Base comme hub central.