Why A Broken Congress Is Bullish for Crypto

La discussion porte sur les implications des élections de mi-mandat américaines sur les marchés, en particulier la crypto, et sur l'état actuel de l'industrie de la crypto, notamment en ce qui concerne la sécurité et le développement de nouvelles chaînes. Concernant les élections de mi-mandat, le consensus général est qu'elles ont créé une période de « gridlock » politique, ce qui est historiquement considéré comme favorable aux marchés boursiers. Les intervenants rappellent que les partis au pouvoir perdent généralement du terrain lors des élections de mi-mandat, et que les résultats actuels ne font que confirmer cette tendance historique. Cette clarté politique, bien que potentiellement ralentie pour certains secteurs comme le commerce de l'IA (en raison d'un ralentissement potentiel des investissements dans les centres de données), est perçue comme un facteur haussier pour la crypto. Moins de capital détourné vers d'autres secteurs signifie plus d'attention et de capitaux potentiels pour la crypto. L'un des points clés soulevés est que la clarté politique résultant du « gridlock » réduit l'incertitude, ce qui est généralement bien accueilli par les marchés. Les statistiques historiques montrent que les actions ont tendance à bien performer dans les 3, 6 et 12 mois suivant les élections de mi-mandat, surtout en cas de gouvernement divisé. On s'attend à ce que les pressions inflationnistes diminuent, notamment en raison de la baisse des prix du pétrole, ce qui pourrait conduire à une politique monétaire plus accommodante de la part de la Fed. En ce qui concerne la crypto, la thèse de la « réserve de valeur » est renforcée, les actifs étant considérés comme plus sûrs face à une réglementation potentiellement plus stricte à l'avenir. La confidentialité est également mise en avant comme un avantage, notamment pour la cybersécurité, en rendant les attaques plus difficiles à tracer. Le Zcash est cité comme un exemple de projet de confidentialité potentiellement haussier. La discussion aborde ensuite le secteur de l'IA et les centres de données. Bien que certains craignent un ralentissement de la construction de centres de données en raison du « gridlock », d'autres estiment que l'impact sera limité, avec seulement un faible pourcentage de projets à risque pour les années à venir. L'accent est mis sur les entreprises qui ont déjà une capacité installée ou le capital nécessaire pour naviguer dans des réglementations potentiellement plus strictes, comme les hyperscalers (Meta, Google) et les entreprises comme SpaceX. La prévision est que le marché deviendra plus axé sur la sélection des actions individuelles. Un point important est la défaillance de l'industrie de la crypto en matière de sécurité, illustrée par le récent piratage de Binance. L'incapacité à protéger correctement les clés privées, même pour des sommes colossales, souligne un manque de professionnalisme. La sophistication croissante des attaques par hameçonnage est également une préoccupation. Il y a un débat sur la meilleure approche pour la garde des actifs, entre l'auto-garde (self-custody) qui est jugée compliquée et peu pratique pour la majorité, et les plateformes centralisées qui doivent impérativement améliorer leurs pratiques de sécurité. L'émergence de nouvelles chaînes et de solutions de couche 2 (L2) est également un sujet central. Le développement de "HyperVM" par Hyperliquid est analysé. Bien qu'Hyperliquid soit une plateforme d'échange très performante, HyperVM, son L2, est critiqué pour son manque de débit et son architecture qui le rend dépendant des temps de bloc d'Hyperliquid, limitant sa capacité et entraînant des frais de gaz exorbitants. C'est dans ce contexte qu'intervient "Allesium", un nouveau L2 construit par Kinetic sur HyperVM. L'objectif d'Allesium est de résoudre les problèmes d'HyperVM en offrant une chaîne L2 plus performante et génératrice de valeur pour le réseau sous-jacent (Hyperliquid), plutôt qu'extractive. Allesium vise à permettre une composabilité généralisée des actifs, en exploitant la liquidité profonde d'Hyperliquid pour des cas d'utilisation tels que les options, les stratégies de couverture et l'arbitrage. La philosophie derrière Allesium est d'être « créatif » plutôt qu'« extractif » pour le réseau qu'il soutient. Les revenus générés par les frais de séquenceur sur Allesium sont partagés : une partie est utilisée pour acheter des tokens K&Q (le token de Kinetic) et des tokens Hyperliquid, une autre partie finance le trésor de Kinetic, et la dernière est distribuée aux constructeurs en fonction de leur utilisation de l'espace de bloc. Cette approche vise à aligner les incitations et à éviter le piège des L2 qui consomment la valeur du réseau sous-jacent. Il est souligné qu'HyperVM, en raison de ses limitations techniques (faible débit, architecture duale), ne peut pas supporter les mêmes types d'activités que des chaînes comme Solana ou Base. Allesium, en revanche, est conçu pour gérer une activité plus importante et plus diversifiée, y compris le trading spot, les options, et d'autres stratégies sophistiquées. L'analogie est faite avec les effets de richesse observés sur d'autres L1 comme Ethereum et Solana, où la richesse générée par le succès initial de la chaîne a conduit à un afflux de capitaux et à de nouvelles innovations. Le potentiel d'un tel effet de richesse est identifié sur Hyperliquid, avec des milliards de dollars de capitaux actuellement inactifs, et Allesium est positionné pour débloquer cette valeur en offrant une plateforme pour de nouvelles applications et stratégies. En résumé, le marché réagit positivement au « gridlock » politique post-élections de mi-mandat, ce qui est considéré comme haussier pour la crypto. Cependant, l'industrie de la crypto est confrontée à des défis importants en matière de sécurité. Le développement de solutions L2 comme Allesium est vu comme une étape nécessaire pour surmonter les limitations des plateformes existantes et libérer le potentiel de capital dormant dans l'écosystème, en adoptant un modèle plus aligné et créatif.