Why Crypto’s Riskiest Assets Are Suddenly Exploding

C'est le récapitulatif hebdomadaire de Bankless, daté du vendredi 11 septembre. Le PDG d'AMC a déclaré la guerre aux actions tokenisées de Robinhood, les qualifiant de "méprisables, scandaleuses, dégoûtantes, détestables, inexcusables et viles". Vlad Tenev de Robinhood a simplement répondu : "Quelle est la préoccupation ?" déclenchant une guerre sur Twitter. D'autres nouvelles importantes incluent la guerre des marchés obligataires, où le Trésor a triplé les rachats d'obligations à long terme à 6 milliards de dollars, mais les rendements continuent d'augmenter. Nous avons également discuté d'une possible "mini-saison des altcoins", avec des tokens comme Zcash, Venice et Near en forte hausse, et la chaîne Robinhood qui s'emballe. Une des raisons de la forte hausse de certains tokens est que OpenAI a été pris en flagrant délit de plagiat d'un problème mathématique d'un million de dollars, non résolu depuis des décennies, et qu'OpenAI s'en attribue le mérite. Est-ce qu'OpenAI a fait le travail ou est-ce l'un de ses clients qui a franchi la ligne d'arrivée avec le travail de quelqu'un d'autre ? Il y a aussi des transactions "frame" dans l'écosystème Ethereum, relançant la discussion sur l'abstraction de compte. Enfin, Hunter Biden a lancé un memecoin appelé "Laptop", une histoire prévisible. En ce qui concerne les marchés, Bitcoin et Ether, les "blue chips" de l'industrie, sont restés stables cette semaine. Cependant, des tokens comme Lighter, Venice et Zcash ont atteint des sommets historiques. Near a augmenté de 30 % et Arbitrum de 40 %. Cela soulève la question : sommes-nous en saison des altcoins ? Bien que Bitcoin ait connu une légère hausse il y a trois semaines, passant de 65 000 à 77 000 dollars, il a ensuite oscillé entre 76 000 et 81 000 dollars sans direction claire. Nous avons atteint 81 000 dollars, mais pas les sommets de mai, qui étaient supérieurs à 82 000 dollars. Avec la hausse des actifs non-Bitcoin, la question d'une mini-saison des altcoins se pose. Cela me rappelle une conversation avec Micah Belo il y a longtemps, où il comparait l'assouplissement de la Fed à l'achat de "pingouins dodus" dans le monde de la crypto. Je pense que quelque chose de similaire se produit actuellement : le Trésor est en guerre contre le marché obligataire, nous faisons une sorte d'assouplissement quantitatif à notre manière, et les participants de l'industrie crypto achètent des memecoins. Les tokens comme Lighter, Venice, Zcash, Near et Arbitrum sont en forte hausse. Les memecoins atteignent de nouveaux sommets en termes de volume DEX. C'est comme si de nombreux acteurs crypto voyaient le même schéma : "Nous entrons dans une ère d'argent facile, allons à la table la plus risquée du casino." J'appelle cela le "trade de débasement des denrées", car il s'agit essentiellement du trade de débasement que vous avez décrit, mais qui s'aventure beaucoup plus bas sur le marché pour obtenir des rendements de 10x, 25x, voire 100x. Cependant, je pense qu'il est trop tôt pour parler de "saison des altcoins" à grande échelle. Je crains que nous ne nous emballions trop vite. La dominance du Bitcoin est toujours proche de 60 %. On ne peut pas parler de saison des altcoins lorsque la dominance du Bitcoin est si élevée. En 2023, qui n'était pas une année particulièrement haussière pour la crypto, nous avons eu des poches de spéculation, comme Blur en février, le lancement du token ARB en mars, les Bitcoin ordinals également en mars, World Coin en juillet, et le "summer friend" de 2023. Vers la fin de l'année, les airdrops de Jetto et TIA ont été le coup de pistolet pour l'année suivante. C'était une bulle de spéculation mouvante, car seuls les natifs de la crypto étaient présents. Je pense que c'est toujours le cas, et que cette bulle de spéculation s'est déplacée vers la chaîne Robinhood, mais il est trop tôt pour parler d'une saison complète des altcoins. Pensez-vous qu'il puisse y avoir une saison des altcoins sans que l'Ether ne reçoive sa part ? Je pense que oui, nous l'avons déjà vu. Cependant, cette fois-ci pourrait être différente. Michael Dato a posté qu'il semble évident que Robinhood achète beaucoup d'ETH et en tirera probablement profit. Il pense que c'est l'argument haussier dont personne ne parle pour l'ETH ce cycle : pas le narratif de la valeur refuge, mais simplement les institutions qui déploient et achètent, puis signalent à la communauté par des achats d'ETH. Si Robinhood connaît le succès avec sa chaîne, comment se faire bien voir des natifs de la crypto qui achètent tous les memecoins sur la chaîne Robinhood ? En achetant de l'ETH et en le mettant au bilan. Ils en tireront probablement un profit, et cela pourrait être un catalyseur pour l'ETH. Il est également un fervent partisan de l'idée de "nouvelle création de richesse", que vous avez évoquée par le passé : création de richesse par les ICO, les NFT, et maintenant les memecoins. Il faut un épisode de création de richesse pour que le marché haussier se mette en route. La question est : qui sont les traders de memecoins sur Robinhood en ce moment ? S'ils s'enrichissent, où vont-ils déployer cet argent ? La thèse de Mike est que cela vient en fait de certaines parties de la communauté ETH qui ont raté Pump.fun et toutes les manigances des memecoins Solana. Les "unc plumbers" ont gagné la dernière bataille. Des figures comme Eric Connor, une sorte de "Ethaxi de Maxi", n'ont pas fait grand-chose. Mike pense que cet événement de création de richesse pourrait en fait alimenter l'Ether. Je ne suis pas sûr de vouloir considérer les memecoins comme un événement de création de richesse. Les ICO, qui rétrospectivement étaient terribles, avaient au moins l'apparence de vouloir créer quelque chose de bon pour le monde. Les memecoins, comme "Bonercoin", ne prétendent à rien d'autre que ce qu'ils sont. Je ne voudrais donc pas parfaitement assimiler les memecoins au modèle des startups génératives, même si l'histoire de ces dernières est terrible. Je ne fais aucune revendication morale, d'utilité ou de bienfait pour la société. Je dis simplement qu'il y a création de richesse. Sur la chaîne Robinhood, il y a de la richesse qui se crée : les capitalisations boursières et les pièces augmentent en ce moment. Vont-ils conserver toute leur richesse en Bonercoin ou la déplacer vers un autre actif ? C'est l'événement de création de richesse. La dernière chose que je vous ai dite avant de disparaître pour Burning Man à la fin du récapitulatif hebdomadaire était : "Il y a un méta qui est en train de se produire, c'est un peu précoce, mais c'est comme ces étranges actions tokenisées associées à des memecoins." Les gens mettent un memecoin dans un pool de liquidités avec une action tokenisée. C'était la fin du récapitulatif hebdomadaire, et je suis parti pendant deux semaines. La dernière chose que j'ai faite avant de me déconnecter, c'est d'acheter 1 000 dollars de Boner à une capitalisation boursière de 370 000 dollars. Cinq jours plus tard, je regarde mon téléphone connecté à Starlink et je suis en hausse de 120 000 dollars. Eric Connor est en hausse de 2 millions. C'était fou. Qu'est-ce qui m'a incité à acheter cette pièce spécifique à ce moment-là ? Comment ai-je choisi Boner ? Je pensais à ça. C'est celle qui est associée à l'action "Hims", n'est-ce pas ? Une action liée à la dysfonction érectile. Il y a des publicités Boner partout à New York, toutes codées "ED". C'est un produit de santé. Ma question était, de tous les memecoins que j'ai achetés, comment ai-je choisi Boner ? Et qu'est-ce que cela dit de moi ? Boner fait rire les élèves de sixième. C'est bon, c'est haussier. C'était un peu comme Fartcoin : c'est tellement simple, tellement mémétique. Pourquoi Fartcoin a-t-il explosé il y a deux ans ? Parce que c'est Fart, c'est tellement mémétique. On riait tellement des pets au collège et au lycée. C'est le même genre de catégorie. C'est très simple, très mémétique. Et cela correspondait aussi à la catégorie dont je vous parlais avant de me déconnecter : c'est associé à une action tokenisée. C'est très simple, très mémétique. Fartcoin a explosé parce que nous n'avions pas encore tokenisé les pets. Boner a explosé parce que nous n'avions pas encore tokenisé les boners, et ces choses se sont réunies. Je pense que c'est assez valable. Contrairement à la plupart des gens qui ont acheté Boner, je pense que c'est un sommet local pour le casino, si vous voulez. Une des raisons est que le token "Pawns", le nouveau launchpad de memecoins, est en baisse d'environ 50 % par rapport à ses sommets. L'activité REV de Robinhood est en baisse par rapport à ses sommets. J'écrivais un e-mail au PDG de HIMS pour l'inviter au podcast, juste parce qu'il était dans le méta. J'essayais de me mettre à la place du PDG de HIMS, car il a suivi le compte Twitter de Boner. Boner est associé à HIMS, et donc HIMS lui-même monte grâce à Boner, du moins à court terme. Je ne suis pas sûr que l'action tokenisée Hims sur Robinhood soit "disloquée" à cause de la forte demande. La théorie de cette combinaison action tokenisée/memecoin LP est que cela sera très utile pour l'action sur le marché public, car de nouveaux acheteurs arrivent pour des raisons spéculatives liées aux memecoins. J'ai donc examiné les données. HIMS est une entreprise de 6,5 milliards de dollars. Elle a une offre courte en circulation de 30 %. Elle est donc fortement "shortée". L'idée est que ces actions tokenisées/memecoins aideront à provoquer un "short squeeze" sur l'action en raison d'une demande suffisante pour acheter la version tokenisée. Ceux qui ont suffisamment de pression d'achat provoqueront un short squeeze sur le fonds spéculatif, comme pour GME. Il y a 3,5 millions de dollars d'actions Hims tokenisées sur la chaîne Robinhood pour une action de 6,5 milliards de dollars. Ce n'est même pas la peine. Cela n'arrivera pas. Il n'y aura pas de short squeeze. Je pense que tout ce narratif est très tiré par les cheveux. Nous voyons cela cette semaine, donc cela pourrait être très à court terme. Nous pourrions simplement faire une pause avant que les jetons ne soient remis sur la table. Mais je pense que nous sommes un peu au sommet de cette itération actuelle du casino. Et la même chose avec le drapeau que je brandissais plus tôt : les memecoins ne sont pas une activité génératrice de richesse. Ce n'est pas nouveau. Les positions LP d'actions