What the SEC’s New Innovation Exemption Unlocks for Robinhood

Johan de Robin Hood discute de l'actualité de l'entreprise, notamment de l'exemption d'innovation de la SEC et de l'impact sur la tokenisation des actions. Il exprime sa déception quant à l'échec de la loi CLY, soulignant le besoin d'une régulation fédérale stable pour encourager la construction à long terme dans la crypto. L'exemption d'innovation est vue comme une opportunité majeure pour la tokenisation aux États-Unis, permettant à Robin Hood d'introduire des produits développés à l'étranger sur le marché américain. Bien que les détails de l'exemption soient encore à comprendre, elle semble ouvrir la voie à la création d'un monde de tokenisation. Concernant les produits d'actions tokenisées de Robin Hood, Johan clarifie qu'ils représentent une action réelle en un pour un : chaque fois qu'un jeton est frappé, l'action correspondante est achetée. Il reconnaît que l'exemption de la SEC vise un type de titre tokenisé différent de leur jeton de dette actuel et que Robin Hood étudiera comment s'adapter. L'objectif est de garantir que les utilisateurs obtiennent le bon jeton au bon endroit, en adaptant l'offre aux réglementations régionales et en améliorant l'expérience utilisateur. Les réactions des PDG de Tradfi aux actions tokenisées de Robin Hood ont été mitigées. Si certains ont exprimé leur mécontentement, d'autres ont montré de l'intérêt. Johan indique avoir reçu de nombreuses demandes de sociétés cotées en bourse souhaitant tokeniser leurs actions, soulignant les avantages perçus, notamment l'accessibilité accrue à ces actions dans plus de 120 pays. Il met en avant les métriques de la chaîne Robin Hood, avec des volumes quotidiens dépassant souvent 500 millions de dollars et 70 % des transactions ayant lieu en dehors des heures de bourse traditionnelles. Cela démontre, selon lui, la valeur ajoutée de la tokenisation : trading 24h/24 et 7j/7, règlement instantané et accès global. Il compare les jetons d'actions de Robin Hood aux stablecoins, qui sont également adossés à des actifs sous-jacents plutôt qu'à une monnaie fiduciaire directe. L'annonce d'une mise à jour des jetons d'actions pour inclure les droits de vote et les rachats en nature est une évolution prévue de longue date, non une simple réponse aux critiques. Les rachats en nature visent d'abord les teneurs de marché pour faciliter les mouvements entre Tradfi et DeFi, avant d'être étendus aux clients de détail. Les droits de vote sont également une fonctionnalité importante, mais leur priorité était plus basse en raison du niveau d'adoption actuel et de l'impact limité sur les entreprises. L'accent a été mis sur les cas d'utilisation DeFi, comme l'utilisation des jetons comme garantie et l'accès à des prix compétitifs à tout moment. Robin Hood possède déjà une expertise en matière de droits de vote via sa société Say by Robinhood. Concernant la divergence de prix des jetons d'actions pendant les week-ends ou en dehors des heures de marché, Johan explique qu'il existe deux types de divergences. La première est due aux nouvelles impactant les prix avant l'ouverture du marché, où le prix du jeton peut précéder celui de la bourse. La seconde, observée récemment, est liée à un manque de frappe de jetons, créant une pénurie. Ce problème est activement résolu par l'intégration de davantage de teneurs de marché et la mise à disposition de plus de pools de liquidité. L'objectif est de s'assurer que les prix convergent correctement, comme cela se produit dans les marchés financiers traditionnels avec les systèmes de trading alternatifs (ATS). Johan est confiant que le marché basé sur la blockchain finira par devenir le marché dominant, supplantant les marchés traditionnels. Les propriétés de la blockchain, telles que le trading 24h/24 et 7j/7, l'immuabilité et l'accès sans permission, offrent des avantages compétitifs que les systèmes actuels ne peuvent égaler. Robin Hood Chain approche de ses deux mois d'existence avec des métriques impressionnantes : 2,1 milliards de dollars d'actifs tokenisés, dont plus d'un milliard en stablecoins et 165 millions de dollars en actifs réels tokenisés. Plus de 1,5 milliard de dollars de valeur ont été déposés dans des dApps, avec 750 millions de transactions cumulées sur 14 millions de portefeuilles uniques. La chaîne est en passe de générer 50 millions de dollars de revenus bruts et 44 millions de dollars de bénéfices pour Robin Hood. Johan exprime sa satisfaction face à ces chiffres, mais se dit particulièrement surpris par l'activité des développeurs, la chaîne se classant parmi les premières en termes de développement actif. L'intégration avec l'écosystème Robin Hood ne fait que commencer, avec de nombreux produits et innovations à venir. Les "memecoins" associés aux jetons d'actions ont attiré beaucoup d'attention. Johan mentionne que l'équipe de Robin Hood a suivi leur création avec intérêt et a apprécié les mèmes générés. Au-delà des actions tokenisées, Robin Hood envisage de tokeniser d'autres actifs du monde réel, tels que l'or (déjà disponible), l'argent, le cuivre et potentiellement l'immobilier ou l'art. L'objectif est de tokeniser tout ce qui est possible ou de s'associer avec des émetteurs d'actifs tokenisés. Interrogé sur son jeton d'action préféré sur Robin Hood Chain, Johan mentionne que le titre de Robin Hood lui-même n'est pas encore tokenisé en raison de complexités réglementaires liées à leur statut de société publique et d'émetteur. Cependant, ils y travaillent activement. En ce qui concerne le processus de sélection des partenaires pour les produits on-chain, Robin Hood se concentre sur la résolution de problèmes spécifiques et l'amélioration des offres existantes. Ils cherchent des angles uniques, comme des taux plus stables et plus élevés, ou des assurances pour couvrir les pertes. La décision de construire en interne ou de s'associer dépend de l'expertise requise et de la rapidité d'exécution. Par exemple, ils ont construit les jetons d'actions en interne tout en s'associant avec des protocoles de prêt comme Morpho et des mainteneurs d'architecture comme OCL. Pour les citoyens américains, l'exemption d'innovation est une avancée majeure pour la tokenisation. Cependant, des défis subsistent, tels que la limite de cinq ans pour l'exemption, les restrictions sur les volumes de trading et la complexité des licences d'État à État. Johan souhaite une réglementation unifiée au niveau fédéral pour simplifier l'offre de produits. Des questions demeurent également sur le staking, les protocoles de prêt et l'activité DeFi en général, notamment en matière de fiscalité. Une plus grande clarté de la SEC et de la CFTC est essentielle pour offrir des produits innovants aux clients américains tout en garantissant leur protection. Robin Hood s'intéresse également à l'intégration des perpétuels avec les actions tokenisées, une combinaison qui ouvre de nombreuses possibilités de stratégies. Ils sont déjà actifs dans ce domaine via des partenariats et leur propre plateforme de perpétuels en dehors des États-Unis. Si la réglementation le permet, les perpétuels pourraient être intégrés dans l'application principale de Robin Hood aux États-Unis, offrant une expérience utilisateur simplifiée. Quant à la relation avec Ethereum, Robin Hood Chain utilise Ether comme gaz. L'entreprise voit Ethereum comme un pilier de décentralisation et de sécurité, essentiel face aux menaces futures comme l'IA et l'informatique quantique. L'utilisation d'un L2 facilite également l'interopérabilité avec d'autres chaînes EVM. Robin Hood souhaite contribuer activement à l'écosystème Ethereum, reconnaissant son rôle croissant dans son utilisation. Enfin, Johan mentionne d'autres développements passionnants, notamment des améliorations du portefeuille Robin Wallet pour faciliter l'utilisation (pas de frais de gaz, pontage de chaînes automatique) et l'exploration de la combinaison de l'IA et de la crypto, avec le lancement récent du trading agentique via l'IA. Cela ouvre de nouvelles stratégies et opportunités d'arbitrage dans le monde de la tokenisation.