Setting the Stage for Big Tech Earnings

पहले एक सवाल था कि क्या वे बहुत ज्यादा खर्च कर रहे हैं, क्या राजस्व आएगा? लेकिन अब ऐसा लगता है कि बाजार जितना CapEx कर सकता है, उसके साथ पूरी तरह से सहमत है, क्योंकि हम वास्तव में आपूर्ति-बाधित हैं। पिछले कुछ हफ्तों में एआई से संबंधित हर चीज में भारी उछाल आया है। इस सप्ताह की रिपोर्टों को इस उछाल को सही ठहराना होगा, जो एक उच्च मानदंड है। मेरी चिंता अल्पकालिक व्यापारिक चाल को लेकर है। लंबी अवधि में, जब तक CapEx जारी रहता है और बाजार इसे पुरस्कृत करता है, तब तक यह बहुत अच्छा होगा। मेरी चिंता यह है कि किसी बिंदु पर यह धीमा हो जाएगा, और मेरा मानना है कि यह एआई कहानी को काफी बदल सकता है। NVIDIA के लिए 85% की आय वृद्धि एक बहुत बड़ी संख्या है, और इसमें थोड़ी कमी आ सकती है। लेकिन अन्य कंपनियां, जैसे अमेज़ॅन में नकदी का जलना, मेटा के लिए कम ईपीएस वृद्धि की उम्मीदें, और अल्फाबेट के लिए नकारात्मक ईपीएस वृद्धि की उम्मीदें, बहुत अधिक खर्च कर रही हैं, जिससे उनकी आय वृद्धि और धीमी नहीं हो सकती है। माइक्रोसॉफ्ट और ओपनएआई के रिश्ते की बदलती प्रकृति की हालिया घोषणा के साथ, हम अधिक विशिष्ट व्यवहार देखेंगे। यह उद्योग अभी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है, और भविष्य में, हम देखेंगे कि कौन विजेता है और कौन हारने वाला है। बाजार में राष्ट्रपति ट्रम्प के 'ट्रुथ सोशल' पोस्ट ने सबसे बड़ा बदलाव किया है, लेकिन यह केवल अल्पकालिक व्यापारिक अवसर है। लंबी अवधि के रुझानों पर ध्यान देना अधिक महत्वपूर्ण है। ईरान में जो कुछ हो रहा है, उसके भी कुछ दीर्घकालिक प्रभाव हैं। रणनीतिकारों की कमाई की उम्मीदों पर ईरान युद्ध, हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य के बंद होने और तेल की कीमतों के दोगुने होने का लगभग शून्य प्रभाव पड़ा है। बाजार में हर जगह आपको बताया जा रहा है कि यहां कुछ भी देखने लायक नहीं है। स्टॉक की कीमतें थोड़ी बढ़ीं, लेकिन वापस आ गईं। हमारा मानना है कि ईरान की स्थिति पर कम आक्रामक होने की प्रवृत्ति जारी रहेगी, लेकिन यह डी-एस्केलेशन बहुत सहज नहीं होगा। हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य का फिर से खुलना पहले जैसा नहीं होगा। भविष्य के लिए एक स्थायी जोखिम प्रीमियम तय किया जाएगा। आर्थिक गतिविधि पर ऊर्जा की ऊंची कीमतें और इनपुट लागत का असर होगा। हालांकि, हम इसे एक आर्थिक गतिविधि पर कर के रूप में देखते हैं, जो अंतर्निहित मुद्रास्फीति का कारण नहीं बन रहा है क्योंकि हायरिंग बहुत कमजोर है। एआई कहानी कंपनियों को अधिक उत्पादक बनने में मदद कर रही है और लोगों को विकास में निवेश करने का कारण दे रही है। लेकिन ऊर्जा और शेष टैरिफ कहानी मार्जिन पर विकास को खींचती रहेगी।