Elon Musk vient de créer le plus gros empire de l'histoire

En 2008, Elon Musk, ayant investi toute sa fortune PayPal dans SpaceX, faisait face à l'échec après trois explosions consécutives de fusées. La quatrième tentative était décisive. Aujourd'hui, ce pari fou se transforme en la plus grande introduction en bourse de l'histoire, avec une valorisation de 2 000 milliards de dollars, dépassant même Saudi Aramco. Le dossier est déposé et la présentation aux investisseurs est prévue pour juin. Ce que révèlent les documents qui fuient est bien plus qu'une simple IPO. Elon Musk construit un conglomérat industriel intégrant intelligence artificielle, robots, puces, fusées et infrastructures de communication sur Terre, la Lune et Mars. Certains analystes envisagent même une valorisation de 5 000 à 15 000 milliards de dollars dans la décennie. Pour comprendre comment une entreprise de fusées peut atteindre une telle valeur, il faut saisir la véritable nature de SpaceX aujourd'hui. En 2025, SpaceX a lancé 165 missions orbitales avec Falcon 9, soit une fusée tous les deux jours, contrôlant 82% du marché commercial mondial de lancement orbital. C'est un quasi-monopole, comparable à une seule compagnie aérienne opérant 82% des vols mondiaux. Cependant, les fusées ne sont plus la principale source de revenus. SpaceX est devenue une entreprise de télécommunications grâce à Starlink, sa constellation de plus de 10 000 satellites internet. Avec plus de 10 millions d'abonnés début 2026, Starlink générera environ 11 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025 avec des marges supérieures à 60%. Elon Musk a d'ailleurs précisé que la NASA ne représentera qu'environ 5% du chiffre d'affaires de SpaceX en 2026. L'IPO n'est donc pas l'achat d'une entreprise de fusées, mais d'un quasi-monopole de lancement orbital, d'une infrastructure internet mondiale en pleine expansion, et de 22 milliards de dollars de contrats gouvernementaux. L'acquisition de XAI, l'entreprise d'IA de Musk, par échange d'actions en février dernier, est également un facteur clé. Les chiffres du dossier S1, qui ont fuité, sont vertigineux. SpaceX a déclaré 18,67 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025, soit près de 3 milliards de plus que prévu. Néanmoins, l'entreprise a enregistré une perte consolidée de près de 5 milliards de dollars, après 8 milliards de bénéfices l'année précédente. Cette perte est attribuée à l'intégration de XAI, qui a fait exploser les dépenses d'investissement de 5,6 milliards en 2024 à 12,7 milliards en 2025. Starlink, en revanche, reste massivement rentable avec 4,42 milliards de dollars de profits opérationnels en 2025, et des projections de 20 milliards de chiffre d'affaires total et 14 milliards de marge en 2026, avec 16,8 millions d'abonnés. C'est le moteur financier de l'empire. La valorisation de 2 000 milliards de dollars de SpaceX ne repose pas sur ses activités actuelles, mais sur le potentiel du Starship. Le Starship, la prochaine génération de fusée SpaceX, sera la plus grande et la plus puissante jamais construite. Elle pourra transporter entre 100 et 200 tonnes en orbite basse terrestre, soit 5 à 7 fois plus que le Falcon 9 (23 tonnes). Le coût est le facteur le plus impressionnant : l'objectif est de réduire le coût d'envoi d'un kilogramme en orbite de 2 700-3 000 dollars (Falcon 9) à 10-100 dollars, grâce à la réutilisabilité complète des deux étages. Contrairement aux pratiques actuelles de l'industrie spatiale qui jettent les fusées après un seul lancement, Starship sera entièrement réutilisable, ramenant le coût par lancement à 2 à 5 millions de dollars pour 100 à 150 tonnes de charge utile, soit environ 33 dollars le kilogramme. Le 14 avril dernier, SpaceX a franchi une étape majeure avec le premier Static Fire complet du Starship version 3. Le vol inaugural, Flight 12, est prévu pour début ou mi-mai, juste avant la tournée de présentation aux investisseurs en juin. La réduction drastique des coûts de lancement par Starship ne se contente pas de rendre les choses moins chères ; elle rend possibles des choses entièrement nouvelles. C'est le paradoxe de Jevons : une fois qu'un service devient très bon marché, la demande explose. Cela s'est produit avec le transport aérien, et la même dynamique est attendue pour l'espace. À 10-100 dollars le kilo, il sera possible de déployer des constellations entières de satellites IA, des data centers orbitaux exploitant l'énergie solaire illimitée, de fabriquer des médicaments et matériaux avancés en microgravité, ou d'envoyer 100 tonnes de fret humanitaire n'importe où en 45 minutes. C'est là que la connexion avec l'intelligence artificielle devient explosive. La contrainte majeure pour entraîner les systèmes d'IA est l'énergie. Les data centers orbitaux, alimentés par l'énergie solaire illimitée, pourraient réduire les coûts de calcul de 25 fois par rapport aux alternatives terrestres, sans les contraintes de réseau électrique ou de foncier. Des milliers de lancements de Starship pourraient construire une infrastructure orbitale IA à grande échelle pour un coût de 10 à 50 milliards de dollars, un montant que les grandes entreprises technologiques dépensent déjà annuellement pour des data centers au sol. La valorisation de 2 000 milliards de dollars de SpaceX n'est pas celle d'une entreprise de fusées, mais d'une plateforme ouvrant la porte à une économie spatiale de plusieurs milliers de milliards. Les sceptiques soulignent le ratio prix/ventes élevé de 110, mais ARK Invest, le plus grand actionnaire de SpaceX dans son fonds venture, argumente que ce multiple est un pari sur l'optionalité de la plateforme. Les projections de revenus pour 2026 sont de 22 à 24 milliards, et ARK Invest prévoit une valeur d'entreprise de 2 500 milliards d'ici 2030, voire 3 100 milliards dans un scénario optimiste. Le dossier d'IPO révèle également les intentions d'Elon Musk. SpaceX adoptera le statut de "Controlled Company", permettant au conseil d'administration de ne pas avoir une majorité d'administrateurs indépendants. Le plan de rémunération de Musk inclut des paliers de capitalisation boursière allant jusqu'à 7 500 milliards de dollars, avec des conditions de déblocage incluant l'établissement d'une colonie humaine permanente sur Mars d'au moins un million d'habitants et la mise en service de data centers non terrestres fournissant 100 térawatts de calcul par an. Ces objectifs sont inscrits noir sur blanc dans le dossier officiel déposé auprès du régulateur financier américain. En mars 2026, Tesla, SpaceX et XAI ont annoncé le projet TerraFab, un complexe de fabrication de puces à Austin, Texas, d'un budget de 25 milliards de dollars. L'objectif est de produire 100 000 galettes de puces par mois, puis 1 million, pour les voitures autonomes, les robots humanoïdes et les satellites de calcul en orbite, 80% de la production étant destinée aux applications spatiales. Certains analystes, comme Chamath Palihapitiya et Dan Ives, prévoient une fusion de SpaceX avec Tesla, potentiellement en 2027. L'investissement de 2 milliards de Tesla dans XAI a déjà été converti en participation dans SpaceX en février